財金解碼——撤派息限制 銀行股鬆綁 長揸滙控收息
英倫銀行重新「開綠燈」，取消對銀行的派息限制，「大笨象」滙控（005）馬上起舞，渣打（2888）亦彈升，惟預料滙控重組業務需時，短期內盈利難重返新冠疫情前水平，加上未必如過往每季派息，因此買入後宜有心理準備揸長線，並作收息之用。若博有較大
上升空間，銀行板塊中，中銀香港（2388）更可取，因有望受惠即將開通的「跨境理財通」。
記者 袁國守、梁梓農、蘇子進
新冠疫情重創全球經濟，「百業之母」的銀行業首當其衝，為了抵抗疫情帶來的衝擊，英國去年3月要求銀行業於去年底前暫停發放股息及回購股票，以確保擁有足夠資本維護其金融體系。令不少「大笨象」捧場客不忿的是，滙控事前已宣佈派息，並已除淨（股價扣除息影響），在英倫銀行限制令下，被逼取消派息，股價因而急瀉，由去年2月處於約60元水平，插至9月份低位27.5元，連金融海嘯時期的28元世紀供股價亦告失守，僅約7個月累跌逾50%！
英央行允銀行復派息
可幸的是，英倫銀行去年底稱，是時候放寬大型銀行的資本限制，銀行可以恢復派發部分股息和花紅，加上疫情逐漸受控，滙控股價去年第4季持續反撲，近日更重上50元樓上。期待已久的好消息上周終到來，英倫銀行宣佈取消疫情期間對滙控、巴克萊、渣打及其他大型銀行的派息限制，消息刺激相關銀行股飆升，滙控一度重上45元，渣打也重返10天線之上，逼近50元大關。英倫銀行發表聲明指，壓力測試顯示銀行行業資本充足，有能力應付疫情對經濟的影響，亦有足夠資本恢復派息，因此沒有必要延長限制派息，銀行管理層可自行考慮派發安排。
滙豐發言人指，4月份公佈今年首季業績時已提到，將於8月公佈2021年中期業績時考慮是否派一次股息。回望去年滙控宣佈暫停派息後，引發本地投資者強烈不滿，雖然上周終初步「雨過天青」，但滙控小股東權益大聯盟、順裕資產管理市場發展部經理葉子晴指，相信對投資者是一個「遲來的喜訊」，並估計若滙控恢復派息，每股會派7美仙，較以往10美仙水平下降3成，並強調取消限制並不等如一定派息。他又期望當局可解決這漏洞，以免類似事件再次發生。
寶鉅證券董事及首席投資總監黃敏碩稱，相關銀行的股價短期或會借勢上升，但持續性方面仍有待觀察銀行的資本、業績及能力等，散戶對派息「唔使諗咁多住」。耀才證券研究部總監植耀輝認為，取消派息限制利好銀行股股價，美國金融股造好亦有望帶動近期本港金融股表現，但滙控近期受重組業務等因素影響，盈利情況還有待觀察。他預料，若恢復派息，派息比率會有所上調，但仍須視乎銀行的盈利能力，並指對銀行板塊保持中性觀望態度，預料此板塊表現與大市同步，大幅上升的可能較低。
駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示，英國監管機構之前已提會放寬銀行派息限制，現時情況已確定，即時帶動滙控上升，證明派息因素對其股價相當關鍵。雖然監管機構重新「開綠燈」，但她提醒滙控是否有能力派息及其派發方式，還要看本身的基本因素，假如並非像過往1年派4次季息，改為半年才派息1次，將帶來負面影響；再者，集團整體業務短期難重返疫情前盈利水平，故買入後需有心理準備要守。
專間指中銀更值博
不過，熊麗萍認為，滙控目前少了一重障礙，最壞時間應已過去，有貨的投資者不妨繼續揸，無貨的現水位買一手半手亦無妨，因為集團正在調整業務，加上股息率有望重回4至5厘以上，在現時低息環境下，可用作長線收息。她補充，滙控早前出售法國零售銀行業務，並將重點放在亞洲區，相信重組過程時間頗長，加上全球經濟僅緩慢復甦，預期盈利難短期內回復顯著增長。至於渣打，她指出，股價走勢與滙控相似，較不同是業務集中在亞太區和新興市場如中東，惟滙控過去派息較穩定。
事實上，滙控行政總裁祈耀年在今年首季業績媒體電話會議中已表示，基於亞洲市場具有龐大和高增長機會，因而將部份的管理團隊調至香港，以更為接近亞洲的客戶及投資。此外，滙控財務總監邵偉信指，集團會按次季業績表現去決定中期派息，明年起派息比率目標將定於每股盈利40%至55%。
另外，外電報道滙控精簡架構措施已推展至高級管理層，並計劃改善層級文化，據內部通訊指，有數百名經理職銜將有變，據悉該行認為其管理層系統較同業複雜，而且缺一致性，所以決定將管理級別由4層縮減為3層，9月起生效。滙控指經過詳細檢討，決定採取更精簡的領導框架，助加快轉型及帶動增長，強調對職員福利無影響。
論值博，國際及本地銀行股中，熊麗萍認為中銀香港較高，原因之一是預期「跨境理財通」即將開通，可受惠中港兩地業務增長；同時，集團幾年前獲母公司中行（3988）售予東盟國間銀行業務，並得益於「一帶一路」發展，惟要留心，目前地緣政治風險提升，拓展相關地區業務時遇上的阻力較過往大。
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