炒餸易 炒股難
2021年12月20日
美國聯邦儲備局上周會議，一如預期加快縮表步伐，同時把加息擺上議程。儲局主席鮑威爾唱完黑臉唱白臉，強調在縮表前不應加息，美股最先反應冷靜，上周五四巫日魔法失靈，杜指一度大跌逾600點，收跌532點，倒是港股先創低位，港股美國預託證券先跌後穩，只跌139點。
英國上周突然加息，頗有點出乎市場意料，市場對央行收緊貨幣政策疑慮加深，香港科網股再受打擊。上周五恒指最多挫317點，低見23158點，全日收報23192點，跌282點，創超過18個月收市新低，到了這個水平，疫情期間撈貨者多數已經損手；科指收報5680點，跌141點，更創成立以來新低；國指收報8218點，跌131點，總結全周恒指累跌803點；國指累跌360點，科指則跌354點。
英突加息 美股上周五急插
到上周五美股時段，杜瓊斯工業平均指數一度下挫超過600點，收巿報35365點，下跌532點，跌幅1.5%；標普500指數收巿報4620點，下跌48點，跌幅1%；納斯達克指數收巿報15169點，下跌10點。電腦科技公司甲骨文(Oracle)傳計劃收購電子病歷公司Cerner，料斥資約300億美元(約2340億港元)，若交易成功，料有助旗下軟件在醫療保健數碼市場發展，其股價跌6%。電動車股Rivian收跌10%，全星期杜指累計跌約1.7%，納指跌2.9%，標普指數跌1.9%。
美國放水退潮已有路線圖，實際點走仍要看真正的經濟表現。眾多數字中，未來通脹及就業數字最值得關注，自從伯南克登上了儲局主席之位，美國再走上了凱恩斯主義的路線。凱恩斯學派主張政府應運用財政政策與貨幣政策，以抵銷短期經濟循環對於人民就業及收入所造成的負面影響，只要經濟好，公眾就會對貨幣有信心。伯南克以降，美國的央行行長變本加厲，貨幣氾濫下，造成股市暴漲，同時締造了相對繁榮，美國的失業率在疫情下維持良好，正體現了放水的效應。
熾哥豪言惹電視台雪藏
天下沒有免費午餐，大量放水不可避免造成貨幣貶值，物價上升。要壓抑通脹，穩定通脹就要加息，上世紀八十年代初美國大加息對付通脹，聯儲局一度加息至19厘。經此一役，股市投資者對息口反應很敏感，認為只有低通脹、低利率、高增長的環境，才是最理想的投資環境，相反最差當然是高通脹、高利率、低增長，這種環境猶如是投資地獄。
自2008年金融海嘯後，美息基本上長期低企，過去息口應比實質通脹高2%的指導思想早已不存在，當股市一跌觸發負財富效應，儲局就急急放水，利息減到0就量寬，形成股市大跌就是買入機會。去年以來，美股強、港股弱，不少人轉炒美股，部份人都期望等大跌10%、20%就上車，主要就是基於這個心態。
現時美國的情況是高通脹、低利率、高增長，牌面看不算太差，所以儲局宣佈縮表但未有加息明確日期，市場已經當好消息炒。由於儲局的職責是維持增長，創造就業，這樣才有利執政者拉選票，如果人人有工做，就算息口上調，仍然可以承受，在通脹偏高之下，調高利率的環境就會出現，過去在通脹升溫，息口有向上傾向時，就業數據的重要性特別高，甚至隨時觸發急跌。上周美股回調，部份是受到英國突然加息的心理影響，說明在收水周期股市會特別敏感。美息向上會對港股添加壓力，未來無論炒港股美股，都宜留意美國就業情況。
中環茶友周日聚會，八卦話題是市場盛傳，創辦連鎖中式酒家龍皇集團(8493) 、但早前已全數沽出股權的「幟哥」黃永幟，因涉及「唱高散貨」的投資騙案而被捕。茶友也很少沾手這類創板股，大家有興趣是幟哥的傳奇人生。
熾哥廣為人知，是在電視台講飲講食，最初他在亞視上鏡，後為無線賞識，過檔後知名度急增，後來更有老闆支持搞飲食搞到上市。熾哥做電視有段軼聞，是當時有壽司店老闆在無線賣廣告，又在日本高價搶購新年第一條拍賣的金槍魚(拖羅)，生意大大爆紅，但熾哥見到壽司店老闆，笑言對方賣完廣告上電視，他無賣廣告也可上電視，言下之意，是自己才是真材實料的意思，結果這段說話被電視台高層聽進耳裏，立即把熾哥掟入雪櫃，好長一段時間才解凍。
港交所成創業板最大贏家
由小小一段故事，可見熾哥為人好勝，有冒險性格。大㕑做到上市公司掌舵人，已經有不少先例，最多人講是把公司炒到市值一度大過恒隆集團(101) 的東方明珠集團老闆黃坤。東方明珠炒得勁，跌得也勁，但也有平實經營的公司譬如好似鍾偉平的稻香(573) ，上市後股價與盈利基本持平，派息亦穩定，只是2019年後先受黑暴打擊，再受疫情影響，股價回落到0.91元的長期低位徘徊。
香港飲食市場競爭激烈，租金、人工各樣成本皆不便宜，中式酒樓尤其難做，新派飲食集團上市，就算做開酒樓的聚福樓(1978) ，都大力拓展別業，放棄傳統做法，就算轉型相對成功，上周五收市股價報1.04元，仍與上市初期高位1.39元有距離，可見炒餸容易、炒股困難。
茶友話，近年不少飲食股能夠上市，部份借創業板登陸資本市場，最大贏家除了幕後大戶，就是港交所(388) ，因為無論上市公司老闆抑或小股東，都有贏有輸，但交易所就如莊家抽水，必然賺硬，最多一招用完，又出一招，好似認股證玩兩年到牛熊證、牛熊證玩完到創業板，這兩年又到中概股，以及無盈利的生科股。
股民轉場美國成港股隱憂
港交所搵食招數不斷，股價上周收報453元，一年計仍升15%，表現跑贏大市。公司暫無近憂，不過今年受中美監管接連夾擊，都有點受傷，繼全年總集資規模可能跌出全球三甲排名後，新股上市後的股價表現更差絕亞洲市場。有統計今年透過首次公開招股(IPO)集資至少1億美元的新股表現，香港新股竟錄超過18%的平均「潛水」幅度，反觀內地新股成績彪炳，平均比招股價飆逾86%，遠勝區內其他市場。當然，新股升跌同港交所生意無直接關係，最重要係有無人落場，但如果轉場美股的股民增多，又或者好似大股商湯(020) 上市被美國打窒的個案增加，個場愈搞愈沉，一旦轉勢就幾麻煩。
呢兩日有外媒指，中國監管機構基於數據安全和資本外流的擔憂，正計劃禁止富途控股和老虎證券等在線券商，向中國內地客戶提供離岸交易服務。同一時間，美國一家著名的資產管理公司表示，隨著中美關係的持續緊張，目前在華爾街上市的中國公司未來三年將全部從美國資本市場退出，反映中美金融角力未完，中概股隨時震盪兼爆雷，港府財金官員要小心走漏眼之餘，港交所管理層都要度計，點樣繼續搞返旺個場。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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