外圍冇得估 業績冇亮點
外圍冇得估 業績冇亮點
貿然博阿里巴巴反彈，隨時陷入「價值陷阱」。(資料圖片)
局勢千變萬化，完全體現了變幻原是永恆這個硬道理，唔計事後孔明，誰又會料到普京原來不是打嘴炮，更估唔到獅子撲兔之勢竟然是處處下風。
執筆時俄烏正在會談中，未知結果如何。最壞打算是普京核
威脅成真，天下大亂，從好處想是互有落台階，團團圓圓。今次俄入侵烏，最大的感受是止賺的重要性，如果第一日入侵烏東識見好就收，偏要硬攻基輔，就不會落得如此進退兩難。
外圍局勢難料，港務也一樣困擾。禁足令傳言已搞到人心惶惶，點知又傳到股市都要關，恒生指數跌穿上次低位，恐怕就算俄烏傳來好消息，指數也要再試低位，22,200點估計會有點支持，博反彈者只能小注等入場機會。
太多因素都是冇得估，不如講講業績。阿里巴巴(9988)上周四公布2021年10至12月第三季業績，單季度看，第三季度營業收入2425.8億元人民幣，同比增長9.72%，經營利潤為70.68億元人民幣，同比下降86%；普通股股東淨利潤約204.29億元人民幣，同比減少74%。淨利潤為192.24億元人民幣，同比下滑75%。
始於反壟斷，阿里巴巴明顯出現「增收不增利」，主要是對增長業務的投入增加、為用戶增長速度抵銷了了增加的費用，以及支持商家的舉措而導致。
從財報結構看，內地仍是營收主力，在當下已基本覆蓋到絕大部分用戶，後續也將從用戶增長轉向到用戶留存和單客平均收入的增長；雲計算業務在國內外巨大競爭下同樣出現增速大幅下滑，數字媒體業務仍處於持續虧損中，且本季度計提了超250億元人民幣的商譽減值；呈現出主營業務增長乏力，而其他業務尚不能提供強大的增長來源。
政策面，包含阿里巴巴在內的中概股，持續遭受中美政府的強監管，一面是美國政府的要求加強資訊披露，另一面是內地政府的「強化反壟斷」，政策面同樣未出現較大改善。
阿里股價自去年高點已累跌66%，市淨率僅1.9倍，再結合芒格抄底行動，看似估值明顯低估。但動態估值邏輯是另一回事，尤其是此次業績報後，市盈率從16倍，提升至29倍，貿然博反彈隨時陷入「價值陷阱」。
專家搜羅 - 羅尚沛 舊文
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