滙控及恒生股價下跌有因
滙控及恒生股價下跌有因
滙控短期缺乏新催化劑，股價仍考驗45元水平。(資料圖片)
滙豐控股(005)截至今年3月底首季業績勝預期，但由於今年內不會恢復派發季度股息，及年內不會加碼進行回購，而恒生銀行(011)2022年第一次中期股息較去年同期大減36%，兩大銀行
派息政策相當審慎，反映銀行亦對經濟前景及盈利仍有保留，滙控、恒生昨天股價跌至接近今年低位。
滙控首季列帳基準收入124.64億美元，較去年同期下跌4%，主要反映在財富管理及金融產品銷售下跌，反而整體業務的淨利息收入則有所上升。但在政治風險、亞洲區疫情及未來經濟增長等多項不利因素影響下，集團增加提撥至6億美元，而去年第一季則有回撥4億美元，令整體首季列帳基準稅前利潤下跌28%，只有41.66億美元。
該股首季增加撥備及未有恢復派發季度股息，反映其對經濟前景仍相當審慎。管理層表示明年2月公布全年業績前，再交代季度股息的最新情況，集團再一次拖延派發季度股息的決定，令股東感到失望。
另一方面，期內一級資本充足比率為14.1%，降至接近集團目標14%至14.5%的下限，反映集團在派息政策未能鬆綁及不加碼回購的部分原因，是為了保留資本實力，避免一級資本充足比率低於管理層預訂的目標水平。
歐美加息步伐料較預期快，滙控未來淨利息收益率有望上升，隨著本港新冠肺炎疫情過去，銀行在財富管理及產品銷售方面有望逐步好轉，這將有利下半年業績改善。但這些因素能否真正實現，仍視乎環球政治及經濟形勢，全球通脹升溫及疫情控制等變化。
另一方面，恒生銀行公布今年度第一次中期股息為每股0.7元，較去年同期減少36%，管理層表明經濟前景存在不確定性及挑戰，美國貨幣政策正常化步伐較預期快，加上地緣政治緊張，壓制本港經濟復甦，未來派息政策仍會維持審慎態度。這些直接解說亦反映了該行對經濟前景欠信心。
銀行是經濟的「寒暑表」，銀行在客戶借貸意欲、客戶還款能力、利率水平、金融產品銷售及商業銀行的業務經營情況，基本上也可掌握未來半年至一年的經濟表現。因此，滙控、恒生今次的業績、派息及管理層的言論，反映對今年餘下時間的經濟前景看法仍偏淡，但若果最終淨利息收益率繼續擴大，而下半年不再出現反彈疫情，估計下半年業績將較上半年為佳。建議持貨者可繼續持有，但論股價穩定性，恒生銀行相對滙控為佳。
滙控則受目前國際複雜形勢所影響，股價仍有較大上落，短期缺乏新催化劑，股價仍考驗45元水平。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份
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