陸言堂 - 陳永陸 2022年4月8日
《陸言堂－陳永陸》港股缺明確方向，聖諾醫藥（２２５７）可留意
《陸言堂－陳永陸》港股缺明確方向，聖諾醫藥（２２５７）可留意
《陸言堂》經過３月份的大幅波動後，踏入４月份港股似乎沒有明確的方向，２０天平均線
有不錯的支持，但似乎沒有動力收復５０天平均線的阻力。當然，投資者正在等待利好消息，當
中包括人行何時「放水」，又或者中概股被美國除牌的陰霾何時可以解決，都是市場關注的重點
，相信在這些問題明朗前，又或者內地疫情真正穩定後，港股才可望再度上試５０天平均線甚至
２３０００點的關口。
在美掛牌的中概股近期因為政策原因，成資本市場的主要沽售對象，不過由於中美之間都希
望解決有關問題，加上中美之間都要為經濟增長努力，所以中美的關係反而有破冰的機會。故此
，分別在中美兩地擁有研發中心、產銷資源的公司，其實未來的發展空間仍然十分理想，而且不
少於兩地開展的臨床試驗，也是分別開來各自進行，這對後續新藥商業化上市的確定性得到不少
保障，其中聖諾醫藥－Ｂ（０２２５７）便具備有關條件。
基於ＲＮＡ（包括ＲＮＡ幹擾（ＲＮＡｉ）和信使ＲＮＡ（ｍＲＮＡ））治療學的發展正處
於一個新時代的曙光，相信其有潛力作為從根本上改變患者治療結果的治療方法，而與傳統的化
學藥物和生物藥物不同，基於ＲＮＡ的療法可以帶來細胞內治療效果，從而使它們更加精準和高
效的實施靶向治療。例如，針對Ｃｏｖｉｄ－１９的ｍＲＮＡ疫苗表明基於ＲＮＡ治療方法可以
快速開發，並且具有很高的療效，而聖諾醫藥－Ｂ是唯一一家在港上市的ＲＮＡｉ生物技術公司
，亦是該領域的先驅，尤其是在癌症治療領域，其核心在研新藥ＳＴＰ７０５已在ＩＩ期臨床試
驗，亦是全球最先達到此階段的相關ＲＮＡ療法的在研腫瘤治療新藥。
基於ＲＮＡ療法可以針對以前無法治療的病症，提出有可能的治療方法，市場已普遍認為
ＲＮＡ療法將是未來醫學領域的開發重點。根據Ｃｈｉｎａ Ｉｎｓｉｇｈｔｓ
Ｃｏｎｓｕｌｔａｎｃｙ的資料，預計ＲＮＡｉ療法的全球市場規模將從２０２０年的４億美元
增長到２０３０年的２０９億美元，顯示出巨大的市場發展空間。不過ＲＮＡ療法所面對的挑戰
亦不少，其中的主要挑戰是如何有效地將ＲＮＡ遞送到靶向細胞的正確位置。聖諾醫藥－Ｂ由於
有多年豐富經驗，已設計了專有的多肽納米顆粒（ＰＮＰ）和新型ＧａｌＮＡｃ ＲＮＡｉ遞送
平台來解決藥物遞送的問題。
另外，聖諾醫藥－Ｂ的核心在研藥物ＳＴＰ７０５，是一種雙靶點ＴＧＦ－ １╱ＣＯＸ
－２抑制劑，利用局部給藥的ＰＮＰ遞送平台直接注入病變組織，以作針對原位鱗狀細胞癌
（ｉｓＳＣＣ）的治療，目前已在美國成功完成ＩＩａ期臨床研究。此外，更廣泛的皮膚纖維化
和肝癌等的其他適應症也在進行中。同時，另一核心在研新藥ＳＴＰ７０７則是一種雙靶點
ＴＧＦ－ １╱ＣＯＸ－２抑制劑，設計用於通過修改後的ＰＮＰ遞送平台進行全身給藥的系
統管理，並已在美國啟動了針對實體瘤的Ｉ期臨床試驗，旨在用於其他適應症，例如通過靜脈給
藥的肝癌和肝纖維化以及肺癌和肺纖維化。
由於聖諾醫藥－Ｂ擁有一支在發現、開發和商業化ＲＮＡ療法方面具有豐富經驗的管理團隊
，將有利於其推進不斷豐富的ＲＮＡ治療產品管道，其中不僅包括其核心資產ＳＴＰ７０５以及
其他資產，例如ＳＴＰ７０７、ＳＴＰ３５５（ＴＧＦ－ １╱ＶＥＧＦＲ２）和
ＳＴＰ３６９（ＢＣＬ－ｘＬ╱ＭＣＬ－１），市場預期ＳＴＰ７０５及ＳＴＰ７０７於
２０３０年，將產生ＰＯＳ加權銷售額達到１０﹒０３億美元及５３００萬美元，以此計算，聖
諾醫藥－Ｂ的合理股價約１００元，加上近日資金似乎重新留意生物股，相信聖諾醫藥－Ｂ的股
價亦可望受惠，現價值得留意。《獨立股評人 陳永陸》
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