【何車股評】何車：牛奶公司 80隻牛起家
何車股評
日期：2022-09-15
更新時間：10:39:35
‘ 73股災半世紀
牛奶公司昨日小新聞，荃灣路德圍旗下超市自用舖位，持貨33年後傳售出，售後租回，物業升值9.9倍。就寫寫牛奶公司的故事。
1）牛奶公司是百年老店，於1886
年由蘇格蘭醫生Patrick Mansion與5名香港人創辦，資本3萬元，在港島薄扶林設牛棚，由英國輸入乳牛80隻，初期每年盈利只是千餘元。若然金錢的價值每年平均升3%，當年的3萬元等同今日的162萬元；若然每年升4%，則等同今日的597萬元。集團現時員工多達23萬名，在亞洲多個國家或地區有業務，在本港，最多人熟悉的旗下公司有惠康、7-Eleven、萬寧、IKEA、美心等。
置地．周錫年．王德輝
2）若然沒有置地公司當年收購牛奶公司，本港‘ 73股市瘋瘋癲癲然後淒淒涼涼的程度，應該低得多。
1972年10月，置地公司宣布以每兩股置地換1股牛奶，建議收購牛奶公司，牛奶公司主席周錫年爵士（時年69歲）拒絕接受，雙方不斷出招，攻擊對方。周爵士找來王德輝（時年39歲）的華懋，合作發展地產，呼籲股東不要理會置地的收購，但置地很快獲得牛奶絕大多數股東接受收購，1973年初成功私有化，並將對方除牌。
3）1986年，置地將所持牛奶公司股份全部送予股東，重新上市，名為「牛奶國際」，怡和控股成為控股股東。牛奶國際重新上市首年盈利2.89億元。1990年，同系公司全部遷往新加玻上市。2018年，牛奶國際盈利高達55億港元，但去年回落至7.8億港元。
8年股價爆升60倍勝騰訊
4）牛奶國際股價最輝煌時期，是2005年1月至2013年2月，8年間，由0.23美元飛上13.88美元，升幅近60倍，猶勝同期騰訊（700）的57倍升幅。牛奶國際現價2.57美元，較9年前歷史高價急挫81%。
5）牛奶國際現時市值273億元，只及蒙牛乳業（2319，A+內資股總市值1,309億元）的二成，券商預測其今年PE 76倍、PB 2.9倍；明年PE 17倍、PB 2.6倍。蒙牛今年預測PE 20倍、PB 2.8倍；明年PE 17倍、PB 2.4倍。
文華東方連蝕4年
同埸加映
英資怡和系一門5公司，1990年杪遷往新加坡上市，其中怡和策略於去年由怡和控股私有化，其餘成員市值與估值如下。
怡和控股（星：JM）市值1,224億港元，今年預測PE 9.4倍、PE 0.48倍。
置地（星：HKL）市值887億港元，今年預測PE 12.6倍、PB 0.31倍。
牛奶國際（星：DFI）市值273億港元，今年預測PE 76倍、PB 2.9倍。
文華東方（星：MAND）市值195億港元，今年預測第4年虧損，見紅8.7億港元，負PE、PB 0.75倍。
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