何車評股 - 何車 2022年9月22日
【何車股評】何車：霍英東救了東方海外
何車股評
日期：2022-09-21
更新時間：17:18:00
‘ 73股災半世紀
昨天寫過，1973年3月股市發癲時，船王包玉剛的亞洲航業，市值高達78億元。另一位船王董浩雲（董建華父親）的東方海外，當年最高市值8億元，只及亞洲航業的一成。
1）今日，包玉剛的王國變成九倉置業（1997）+九倉集團（004），市值共2,043億元。東方海外（316）市值964億元，加上最近4年總派息高達882億元（每股共派133.65元），共值1,846億元，與九倉置業+九倉集團市值相差不遠。東方海外2017年易手，董建華家族退出，原本持有68.7%接受中遠海控（1919）收購，東方海外現時市值高低，已與董氏家族無關。
2）東方海外1973年上市，董浩雲（時年60歲）任主席，董建華（時年35歲）與董建成（時年30歲）是董事，猛人董事有祈德尊爵士（當年和記企業主席）、安子介（當年南聯實業主席）等。當年最高市值8億元（1.60億股✖️4.97元）。
1974年市值最低1.4億元
公司1973年4月掛牌，其時大市開始向下冧，因而股價只較IPO價3元高出不算多。公司上市預測1973年賺5,000萬元，結果是5,250萬元，最高PE只有15倍、PB 3倍。由於當時估值不算太離譜，至1974年12月，股價高位回落幅度只83%（4.97元跌至0.89元），市值最低降至1.4億元，PE低至1.3倍、PB 0.38倍。
3）企業出事，許多都與所從事的行業不景、借貸過度有關，東方海外1985~1986年正是如此，停牌兩年，業績見紅，幾乎沉沒。
公司重組債務，要所有債權人同意非常艱難，當時董建華任主席，心力交瘁。公司重組，主要是5.8億美元債項，以票據及股份支付，又成立新公司經營貨櫃運輸業務。重組中，霍英東認購新公司1億美元股份，佔總股數35%；沒有霍老支持，東方海外可能已經沉落海底。1986年重組時，東方海外新聞稿經常深夜始能發送給報館，重組成功後，為感謝報章經常深夜「等稿」，向報館經濟版編輯送上半邊挪威三文魚，當年屬普通人家少吃的名貴食品。
4）東方海外2019年起業績大爆發，截至2022年6月的過去3年半，共賺150.4億美元，折合1,181億港元。按彭博調整東方海外大派特息調整，現價146元，較6月高位255.3元大跌43％，與24個月前低位則仍爆升4.6倍。2021年往績1.7倍，彭博綜合預測今年PE 1.2倍；預測PB 0.86倍，與過去6年平均0.83倍相若。
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