保歷加通道原理與運用 為何用上兩個標準差?｜聶sir
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8月與讀者分析了一種技術指標，為相對強弱指數 （Relative Strength Index， RSI），屬於「逆向指標」。今次則與讀者探討另一技術指標，就是保歷加通道 （Bollinger Bands，BB），跟早前談及
的移動平均線（Moving Average，MA） 一樣，同屬「順向指標」。
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這是由美國投資書籍作家並金融分析師約翰•保歷加（John Bollinger）早於上世紀80年代提出，為了更有效地掌握金融資產的價格變化規律，該工具結合了移動平均（Moving Average）和標準差（Standard Deviation，SD）的概念，以一條移動平均線為中軸，並配合中軸上、下方各有一條軌道，形成帶狀通道（Band）。
論到上軌和下軌，分別是中軸加上一個或以上的SD，及中軸減去一個或以上的SD而產生。
因此，BB具備兩個參數，其一是移動平均線數值，其二是標準差的倍數。
市場上常用20和2的組合，就是20天線配合加減2倍的SD所產生的通道，這亦是約翰‧保歷加提議的參數組合。
（圖片來源：iStock） 為何用上兩個標準差
用到20天線，是對股價分析敏感度和股價走勢詮釋度取得平衡所得結論。
而用到2倍的SD則與統計學有關，SD是一個數值（用來計算平均值）偏離平均值的離散程度表達，在正態分布（Normal Distribution）之上，平均值+/-兩倍標準差的界限範圍，會涵蓋約95%的用來計算平均值之數值。
若套用到股票上，20天線配合加減2倍的SD所產生的通道，大約95%的股價表現，都會涵蓋在通道之內。
這意味著當股價觸及或越過上軌或下軌，屬於約5%的罕見股價表現，故此不久股價走勢，會回到通道內。
以長和（00001）為例，股價於2021年5月3日低見62.2元，當時BB的下軌在62.053元，與下軌非常接近，繼而便見止跌回升，當日收報62.7元，可視為出現「買入」訊號。
翌日（5月4日）開始股價的確見上揚，並見五連升（5月4至10日），並於5月10日高見65.8元，收報65.75元，即近乎全日高位。
當日BB的上軌在65.301元，表示股價的高位及收市位均已跨越上軌，理解為不久股價會受阻回落，視為出現「賣出」訊號。
結果，翌日（5月12日）開報65.65元，仍是跨越上軌（65.238元），可是那已是全日高位，當日收報64.1元，反映只是短暫跨越上軌後，又見回到通道之內。
值得留意的是，長和傾向股價波幅偏少，以上述2021年5月3日出現「買入」訊號便於收市價62.7元進場，並於5月10日出現「賣出」訊號以收市價65.75元離場，賬面回報率只有4.86%，但持股歷時卻有五個交易日，暗示每日平均回報率還不到1%。
由此可見，投資者若要透過上述方法進行操作，選擇股價波幅較大的股份為佳。
除了可望取得較大潛在升幅外，也會有較長的持股時間，就能避免因交易太頻繁而導致交易成本上升，變相令實際所得回報得以提升。
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圖片來源：istock
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