日本應以聯繫匯率作匯價止蝕
日本應以聯繫匯率作匯價止蝕
美元雖然高企，但是在近兩星期，其他所有主要貨幣，如英鎊、歐元、人民幣等，都有輕微的反彈，只有日圓，卻是直插無反彈，不停的破新低。
誠然，日本經濟、日圓匯價有很多的問題，其中最大的是：日本經濟衰落了30年，日圓匯價卻在多年來堅挺不變
，單單這經濟實況與匯價不協調因素，已足以令到日圓貶值，換言之，這只是30年的積病，一口氣爆發出來而已。
另一方面，以今日日本經濟之差勁，日圓貶值，反而可能增加了它的出口。不過，也從另一角度看，由於日本也是入口大國，貨幣貶值也會影響到它的入口成本，加劇通貨膨脹，這也未必有利於國家大局。
無論如何，日圓貶值，到今日，甚至人均收入也快要低過其宿敵韓國和台灣了，這肯定不是好事。問題在於，它如何可以止住其跌勢呢？
日本經濟衰落了30年，圓匯多年來卻與經濟不協調。(資料圖片)
從歷史看，所有貨幣要止住貶值，只有一個方法，就是搞固定匯率，30年前的香港，當時正是浮動匯率，正是由於九七問題而發生政治動盪，因而幣值猛跌，就是這惡劣情況下，方才與美元以7.8的價格掛鈎，成為了現時的聯繫匯率。
當然，固定匯率也有固定匯率的壞處，好比吃藥有其副作用，可是，在今天日本的情況，已經太過惡劣，不可能以自己的體質/浮動匯率去抵抗美元大環境的衝擊，因此，還是要「吃藥」，即改用固定匯率，比較適合。
要知道，匯價最壞的，不是高，也不是低，而是不穩定，這令到商人無所適從，無從計算確定的成本與利潤，大大的不利於商業運作。
至於利用貨幣期貨市場來對沖成本，則永遠只是教科書的理論，現實中決不可行，皆因在現實世界，對沖的成本太高，會令到企業無利可圖，甚至蝕本，「國泰航空」(293)的石油對沖，就是一個好例子。
如果日本把匯價一下子貶到155，或160，然後固守，並且保證在2年內不會拆鈎，這應該可以穩住現時的局勢，這算是「止蝕」吧。而固定匯率的最大缺點，就是沒有外匯去固守，然而，現時日本的外匯儲備有1.23萬億美元，要想守住聯繫匯率，應不是問題。
政經密碼 - 周顯 舊文
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