操盤手劄記│港股大平賣 勿亂接飛刀（割柑人）
操盤手劄記│港股大平賣 勿亂接飛刀（割柑人）
華爾街格言：「勿接墜下的刀」（Don"t catch a falling k
nife），正係此刻寫照！
華爾街格言：「勿接墜下的刀」（Don't catch a falling knife），正係此刻寫照！上周五港股期指結算，恒指再創13年半新低，低見14770，收14863，跌3.7%，熊霸全球。留意兩點：①上周跌市，連續5日成交超過1,000億元，反映沽壓龐大；②上周沽空比率不升反跌，由本月上旬高見25%轉為低見15%，或因大戶減倉撤資後對沖需求縮減，並非利好訊號。大戶尤其外資減持港股後，估計短期唔會重臨，現時不宜撈底，若要保命勿接飛刀！
美股外幣即時報價 多國新聞任睇
美國聯儲局本周議息前最後嘅重磅數據——9月PCE物價指數，上周五出爐，PCE按年升6.2%、按月升0.3%，都同8月持平；剔除能源同食品後，核心PCE按年升5.1%、按月升0.5%，按年計高過8月嘅4.9%，按月計同8月持平。核心PCE按年升幅加速，強化儲局本周再度大手加息0.75厘嘅理據，本港時間周四淩晨2時揭盅。就算屆時儲局確認12月放慢加息步伐，帶動美股上升，但中港股市喺外資對中資股漸失信心下，難望扭轉頹勢。
市場對「規範財富」有疑慮
美國上周五除咗重磅數據出爐，重磅科網股第三季業績亦終於全數出爐，績優股見炒作，美股三大指數升2.5%至2.9%；不過，市場對中共二十大提出嘅「規範財富累積機制」仍有疑慮，納斯達克金龍中國指數跌3.2%；港股ADR比例指數則高水96點或0.7%。雖然美債2年期、3年期債息重上4.4厘，10年期債息重上4厘，但市場風險情緒改善，美滙指數退守110關，有見頂跡象。
股債滙市後向，好大程度，睇美息頭，美息幾時見頂？據《路透》調查，經濟學家預計，喺通脹率減半前（9月CPI為8.2%），儲局唔會停止加息；而CPI漲幅預料要到明年第二季先會減半，今年、明年、後年嘅平均漲幅分別為8.1%、3.9%、2.5%。摩通則預計，最快明年第四季儲局先會轉向（Fed pivot），雖然部分通脹領先指標已經走低，但至少需時幾個月，儲局睇重嘅通脹指標核心PCE先會有所反映。
港股癥結係「結構性」問題
港股今輪跌浪，並非完全關儲局加息事，當然，儲局加息影響流動性，但港股最大問題係「結構性」問題：①恒指五大重磅股中，3隻中資科網股ATM，既係息口敏感股份，又係中美角力磨心；②恒指成份股三分二為中資股，除咗科網股，仲有內銀、內險、內房、內需股，盈利表現要睇中央政策、內地經濟，而內地經濟面臨下行壓力。中資股走弱，恒指難逃一跌。
恒指上周累跌1,348點或8.3%，10月初高位至今更累跌3,301點或18.2%。技術上，日線圖RSI跌至超賣區並呈底背馳，短線不排除會技術反彈，但周線圖連續三周陰燭下跌，繼續尋底格局。估值上，據《彭博》資料，恒指PE跌至5.67倍，低過2008年10月底金融海嘯低位7.02倍，預測PE亦只8.3倍，低過20年平均值12.2倍；PB則跌至0.86倍，亦低過金融海嘯低位1.03倍。然而，無論估值幾平，未見資金回頭，恐怕低處未算低，勿輕言撈底。
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
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