聯匯勢受考驗 港人很快懷念地產霸權｜傅允軒
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《施政報告》沒有驚喜，觸動股市於10月19日開始下跌。本來《施政報告》「無料到」並不出奇，奇就奇在報告出爐之前，市場竟然一度出現炒作。這些不必要的炒作，終令市場出現回吐 ── 當報告沒有特別驚喜，失望性沽盤湧入市場帶動跌市。
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令人費解的是，本港科技股在18日亦有炒作，須知不論《施政報告》推出任何政策，理論上不可能對本港上市的大型科企有任何重大刺激，科技股的炒作，明顯只是借題發揮。
真正受到《施政報告》影響的，只有跟本地業務有直接關係的股份，而這些股份自從踏入21世紀便早已失勢，相關藍籌股在恒生指數的比重，現在只佔很小部分而已。
1997年「股災」的「龍頭」板塊地產分類指數，至今佔恒指的佔比已跌至不足7%，而在指數內的12隻地產股之中，主要收入來自香港的更只有六隻，佔恒指的比重不足4%。
所以筆者真的不明白，港股投資者對《施政報告》的炒作，是一個怎樣的概念。
（圖片來源：[email protected]_in_city） 地產股正處曲墜式下跌
不過，雖然這六隻股份在恒指的佔比不大，卻仍是地產分類指數中的大多數，所以《施政報告》對地產分類指數的影響十分明顯。早在兩個月前，本欄對地產分類指數作過以下評論 :
地產分類指數在8月1日率先破底，週線圖在過去六年營造了近似「圓頂」的派貨型態，並已呈向下突破，這類走勢接下來經常會進入「曲墜式下跌」的階段 （「拋物線上升」的相反）。
恒指月線圖在經過3月至6月的橫行之後，於7月以「大陰燭」報收，收低於250月線之下，距離本欄目標13,900點愈來愈近。
一如筆者所料，地產分類指數的「曲墜式下跌」走勢愈見成熟，雖然地產分類指數現時佔恒指的比重不大，但卻跟本地經濟有極為密切的關係，原因是地產指數或多或少，能夠反映本地樓市的趨勢。
市旺的時候，發展商的新盤跟二手樓價互相輝映，形成貨挾貨的輪動；惟當一旦市況逆轉，這種輪動便很有可能以相反方向滾動，從而影響政府地價收入。
聯匯勢受考驗
以2021至2022年度的紀錄計，地價收入佔港府總收入的20.7%，連同跟地產相關的印花稅在內，佔香港政府總收入超過三成，一旦這麼重要的收入來源減少，本質上跟減稅沒有太大分別。
一邊重手加息；一邊重手減稅的後果，看看早前的英國就知道了。香港現在與之的分別，在於重手與輕手而已。
但是，如果情況繼續惡化，「輕手」隨時會被動地演變成「重手」也未可知。
目下港府難以開源，屆時港元將會更為不配擁有跟美元相同的高幣值，但在聯匯綑綁之下，英鎊月前所面臨的暴跌，將會在本港股市與樓市等資產價格中發生，進而影響各行各業，這跟1997年本港在亞洲金融風暴中，所面對的問題一模一樣，亦是筆者認為今次跌市背後的核心理由，只是問題還未浮面，所以才未有人講而已。
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圖片來源：[email protected]_in_city
勁一專欄 - 傅允軒 舊文
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