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2023年3月17日 星期五

政經密碼 - 周顯 2023年3月17日

政經密碼 - 周顯 2023年3月17日


穩陣銀行首先倒閉,有無搞錯!
穩陣銀行首先倒閉,有無搞錯!


矽谷銀行倒閉暴露美國大手加息的影響。(資料圖片)

美國常有銀行倒閉,因此,矽谷銀行(SVB)的倒閉,也不是一件奇事,儘管它是美國第18大銀行,但並非聯邦儲備局的股東,政府沒有救它的義務。然而,它的倒閉,卻和以前所有的銀行倒閉事

件,有著根本性的分別。

在以前,銀行的倒閉,幾乎全部都是因為管理不善,例如胡亂放貸給不良借戶,又例如對賭貨幣合約輸光了,也例如有高層甚至是老闆虧空了資金。最近的一宗Signature Bank,則主要經營加密貨幣有關的信貸,由於加密貨幣的價格波動,這自然是危險得緊。

可是,近年來,由於量化寬鬆,科網公司集資容易,導致了「水浸」,矽谷銀行接收了大量存款,無處可借,於是,它唯有買入政府債券,只賺取些微的息差。

美國政府債券向來被認為是世上最安全的投資,銀行甚至可以此作為信用儲備,計算在資本充足率之內。本來,政府債券是長債,帳簿上用不著計算賺蝕。可是,它畢竟是在市場上大大跌價,如今因為美國連番加息,這些債券價格大跌,縱然它沒有計算在帳簿之內,但心水清的人們私下算算,難免懷疑公司已陷入負資產。

所以,就在它被認為是絕對安全的兩日之後,其1,800億美元的存款,在一日之內,已被提取了420億美元。到了這地步,政府縱不接管它,也不可能了。暫時看來,政府的想法是只保存戶,不保股東。

問題在於,這銀行的政策是其實是最保守的:買政府債券都要輸錢、都要執笠,有無搞錯!

這事件直接導致了三個嚴重後果:
第一,銀行以後對於持有政府債券,必然加重了戒心,這將令到以後的債券更難賣得動。本來,中國已在減少買入美債,如此一來,必然百上加斤。

第二,採用相同政策的銀行必然還有許多,照這樣下去,是不是還有許多銀行將會陸續倒閉?這會不會構成骨牌效應,造成另一個金融危機?

第三,假如通脹持續,美國究竟會不會繼續加息下去?畢竟,通貨膨脹雖然可怕,相比之下,還是銀行倒閉可怕得多。兩害取其輕,美國政府將會怎應對?

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