《投資心得－潘鐵珊》平保以醫療金融科技催化高速增長潛力
《投資心得－潘鐵珊》平保以醫療金融科技催化高速增長潛力
《投資心得》港股今日（３０日）期指結算，昨天（２９日）大市借阿里巴巴
（０９９８８）重組消息挾高，恒指重上兩萬關，走勢出現突破，下一目標可上望保力加通道上
方阻力約２０７
００點。大市整體氣氛轉好，內險股造好，重磅藍籌中國平安（０２３１８）
２０２２年財年公司實現歸屬於母公司股東的營運利潤１４８３﹒６５億（人民幣．下同），按
年增長０﹒３％。年內，國內疫情、經濟形勢複雜多變，影響壽險股經營情況也是市場及投資者
預期之內。年內營運ＲＯＥ仍能夠達到１７﹒９％，反映出集團綜合金融模式成效，能夠抵禦不
同的經濟周期，凸顯持續發展的潛力，較其他內險股具備長期持續投資價值，可看高一線。
＊注重股東回報，高質保險代理人增競爭力＊
年內，平安建議向股東派發全年股息每股現金２﹒４２元，按年增長１﹒７％。預期今年將
會持續提高現金分紅，對比美國聯儲局今年有機會加息見頂的情況，平安注重股東回報的舉措，
利好股東及投資者未來持續獲得較高的現金回報。
平安屬長期標的，核心競爭力在其高素質的保險代理人，看好銷售隊伍、高端客戶增長及業
務結構建立新增長引擎。在團隊經營成效優化下，隊伍結構持續向好，帶動產能持續提升，代理
人人均新業務價值按年增長２２﹒１％；業務質量改善，１３個月繼續率按年上升４﹒０個百分
點，新增人力中「優＋」高素質代理人佔比按年提升１４﹒１個百分點，帶動隊伍產能提升。截
至２０２２年１２月３１日，集團個人客戶數近２﹒２７億；客均合同數穩步增長至２﹒９７個
，較年初增長２﹒１％，而高端客戶的保險等金融需求具有足夠長的賽道和盈利空間。
＊內地重開可改善壽險銷售，科技專利申請數領先＊
按業務劃分，年內平安產險原保險保費收入２９８０﹒３８億元，按年增長１０﹒４％，車
險業務綜合成本率９５﹒８％，按年下降３﹒１個百分點，車險品質大幅優化。壽險及健康險業
務營運利潤按年增長１６﹒４％，可見壽險改革穩步推進，效果逐步顯現。銀行業務業績穩健增
長，平安銀行實現營業收入１７９８﹒９５億元，按年增長６﹒２％；淨利潤４５５﹒１６億元
，按年增長２５﹒３％。截至２０２２年１２月３１日，平安銀行不良貸款率１﹒０５％，較年
初微升０﹒０３個百分點；撥備覆蓋率２９０﹒２８％，風險抵補能力保持較好水平，資產質量
保持平穩良好。再者，隨著今年內地經濟活動已經重啟，壽險銷售情況加快改善，對集團股價有
長期正面作用。
長期看，平安堅持深化布局「綜合金融＋醫療健康」雙輪並行、科技驅動戰略。在市場產品
優越性及結構方面，平安創新推出中國版「管理式醫療模式」，將差異化的醫療健康服務與作為
支付方的金融業務無縫結合，以醫療健康打造價值增長引擎。截至２０２２年１２月３１日，平
安自有醫生團隊近４０００人，外部簽約醫生超４﹒５萬人；２０２２年超５﹒５萬家企業客戶
使用了平安的醫療健康生態圈服務。值得一提的是，公司科技專利申請數領先多數國際金融機構
，累計達４６０７７項，較年初增加７６５７項。２０２２年，平安ＡＩ坐席驅動產品銷售規模
按年增長２５％至約３４４４億元；ＡＩ坐席服務量在客服總量中佔比達８２％，這為未來業務
發展帶來正面支持。
＊披露運營碳中和路線圖，完善ＥＳＧ治理結構＊
估值上，平安昨天收報５１﹒７５港元，過去一日及五日，港股通分別累積了７９７﹒４萬
港元及２６６５﹒７萬港元資金流入，有明顯資金流入。技術上，ＲＳＩ金叉，短線ＲＳＩ上穿
長線ＲＳＩ，短期趨勢向好。該股現價ＰＥ及ＰＢ分別為１０﹒１９倍及０﹒９９倍。集團為行
業首選，最近發布了２０２２年可持續發展報告，成立「可持續發展委員會」首次披露運營碳中
和路線圖，完善ＥＳＧ治理結構，現價料未完全反映今年內地經濟正面情況及公司未來發展機遇
，看好今年業績向好及估值持續重估機會大。投資者可考慮在現水平作中線吸納，中線目標６５
港元，跌穿４７港元止蝕。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，
客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出）
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