【何車股評】何車：3.1倍PE買宇華教育
何車股評
日期：2023-03-31
更新時間：08:54:48
上市公司在年結後3個月內，依例須公布末期業績。宇華教育（6169，市值47.4億元）最近年結期為2022年8月底，但末績未能在11月底前公布，結果由12月1日起停牌。公司今年2月27
日宣布末績，2月28日隨即復牌，復牌後最高1.53元，較停牌前大升38%，昨收1.3元。
1）宇華教育是國內知名民辦教育集團，第一所學校於2002年開始營運，2017年2月上市，IPO價2.05元，歷史高價8.54元，歷史低價0.75元，現價較歷史高價低8成半。
國家不利幼稚園與小學的政策，兩年前出台，教育股傾瀉，教育企業盈利大跌，宇華亦然，然而業績隨即回升，並創新高。
2022財年，宇華營收23.80億元人幣，盈利11.26億元人幣（EPS 0.32元人幣），大增37%，2023財年，彭博綜合券商預測宇華賺12.52億元人幣（EPS 0.36元人幣），預測PE僅3.1倍、PB 0.60倍，估值遠低於同業平均。今年預測盈利，較2017上市年高出3倍。
手上淨現金21億
3）去年8月底，宇華手上淨現金36.12億元人幣，減去可換股債券17.97億元人幣，仍有淨額18.2億元人幣（20.8億港元），相等於公司市值44%，財政良好。
4）宇華早前贖回一批可換股債券後，仍有5.90億元人幣可換股債券在市場，明年到期，行使價1.65元。持券人若行使，公司普通股股數將由35.94億股增至41.85億股，EPS及NAV略有攤薄。
宇華現價1.30元，目標1.65元（可換股債券行使價），潛在升幅27%。華泰（3月）睇2.38元，Morningstar（2月）睇2.42元。
比亞迪股份（1211）周二晩宣布去年業績，績後，彭博收集17份券商出爐報告，平均給予目標330元。最牛Jefferies睇602元，其次大華繼顯睇590元，瑞信睇420元；最熊大摩睇215元。Jefferies （富瑞）是美資行，分析報告目標通常高過行家，大好友。
上周五於211元薦買比亞迪，昨收225.2元，升6.7％（恒指同期升1.3%），設目標268元，績後看來，目標過於保守，應予上調。上周曾將同類股比拼（2024財年、彭博綜合預測），現更新如下：
．雅迪（1585，市值596億元）：PE 16倍、PB 4.5倍。
．比亞迪（A+H總市值7,795億元）：PE 18倍、PB 3.5倍。
．理想汽車（2015，市值2,048億元）：PE 30倍、PB 3.2倍。
．Tesla（美：TSLA，市值4.82萬億港元）：PE 35倍、PB 8.6倍。
．小鵬汽車（9868，市值767億元）：無PE、PB 3.0倍。
．Lucid（美：LCID，市值1,106億港元）：無PE、PB 5.4倍。
．零跑汽車（9863，市值479億元）：無PE、PB 8.8倍。
．蔚來（9866，市值1,281億元）：無PE、PB 8.9倍。
．Polestar Automotive（美：PSNY，市值594億港元）：無PE、PB 42倍。
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