勁一專欄 - 傅允軒 2023年5月10日
聯匯脫鈎的敬酒與罰酒｜傅允軒專欄
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上週提到，筆者曾經跟友人就港元跟美元脫鈎之後的反應，發生過激烈的討論。朋友認為港元會在脫鈎後必跌；筆者則認為會升。雖然兩者貌似相違，但後來我們發現，原來雙方的看法並沒有矛盾。
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一個話升；一個話跌，不存在矛盾的原因，在於兩者談及的脫鈎時機有異。
朋友說的必跌，是在危機重重，被迫脫鈎的時候，他所列出過往一些脫鈎大跌的例子，例如英鎊及阿根廷披索，全部都是在被迫脫鈎之下飲「罰酒」，貨幣受到拋售十分正常。
這個說法的邏輯，大概就如「所有空難都會釀成傷亡」，只是一個普通的敍述，並不算預測。
而筆者所說的情況，則是在港元沒有貶值壓力下的日子，主動找一個時間脫鈎，飲的是「敬酒」。
事實上，我們之間非旦沒有矛盾。
而且筆者的立論基礎，更是建基於朋友的看法之上⸺如果歷史上所有採用固定匯率的地方，在被迫脫鈎後匯價大跌，那港元既能與美元掛鈎40年，即代表在這40年間，港元的真實價值，大部分時間都不比美元弱。
圖片來源：Unsplash、中新社
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