《缸邊麗評－熊麗萍》太古（０００１９）大刁的深層意思
《缸邊麗評－熊麗萍》太古（０００１９）大刁的深層意思
《缸邊麗評》太古（０００１９）突然來個大動作，將旗下美國可口可樂業務出售予大股東
－－英國太古集團，套現３０４億元，並向太古股東派發特別股息。從目前政經形勢來看，今次
出售資
產帶來多方面的改變也屬合理及正面，但下一步則要視乎套現資金的投資策略及區內經濟
表現。
美國可口可樂是集團穩定收入增長的一項投資，也是系內一隻「現金牛」，去年溢利
１３﹒９億元。雖然集團仍將繼續管理美國可口可樂的業務，每年穩定收取１﹒１７億元的費用
，但收益規模則大為縮小。出售資產有助減低負債及利息開支，（尤其是旗下國泰航空
（００２９３）的負債偏高），負債率料由１８％降至１２％。部分套現資金將加大區內投資，
而出售收益的五成（即１１７億元）將分派予股東（Ａ股每股特息８﹒１２元，Ｂ股每股
１﹒６２４元）。因此，股價在公布後翌日即上升５％。
＊政治風險管理＊
集團已表明部分資金會用於加大在中華區及東南亞的投資。由於目前美國、內地均佔收入三
成以上，出售美國可口可樂將令美國對集團的收入貢獻及整體盈利有所下降，而中國及區內其他
市場將進一步成為重點，區內經濟及投資環境對集團的影響成為關鍵。
從另一角度看，出售美國業務料亦包含「風險管理」意味，由於中美關係難有改善及全球經
濟區域化愈趨明顯，將美國業務轉售予母公司，有望減低上市公司受中美政治及政策因素的影響
。
＊短期股價整固＊
太古股價在公布出售資產翌日上升５％，市場反應仍是審慎，正如前面所述，政治或政策風
險可望減低，但業務前景則進一步受區內政經因素影響。因此，短期股價料會先作整固，觀望內
地及本港經濟表現，及未來進一步在區內投資的成績。
除此之外，筆者又聯想到太古今次動作變相是將部分美國業務分割，這與滙控部分小股東提
出分拆亞洲區業務的建議，感覺是「似曾相識」。
《資深財經分析師 熊麗萍》
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