師傅教路 - 黃瑋傑 2023年9月18日

師傅教路 - 黃瑋傑 2023年9月18日


《師傅教路－黃瑋傑》衛龍擁全國性經銷網絡，生產線實現自動化

《師傅教路－黃瑋傑》衛龍擁全國性經銷網絡，生產線實現自動化

　　《師傅教路》衛龍（０９９８５）主要從事生產和銷售辣味休閒食品，其產品可劃分為三類

：調味麵製品，主要包括大麵筋、小麵筋、麻辣棒、小辣棒、親嘴燒及麻辣麻辣；蔬菜製品，主

要包括　魔芋爽及風吃海帶；豆製品及其他產品，主要包括軟豆皮、７８度滷蛋等。集團擁有深

入滲透中國市場的全國性經銷網絡，截至２０２３年６月３０日，共與１８３８家線下經銷商合

作。另外，其產品通過經銷商出售給不同國家或地區的１４３個購物商場、商超及連鎖便利店運

營商。集團在河南省擁有五個工廠，分別為漯河平平工廠、漯河衛來工廠、駐馬店衛來工廠、漯

河衛到工廠及漯河杏林工廠，其中漯河杏林工廠正在建設中，該工廠的部分產線已投產。集團多

數生產線均已實現自動化，透過生產線自動化和標準化，可以有效進行精細的質量控制及減少人

工和能源成本。
　
＊上半年虧轉盈賺４﹒４７億人幣，毛利率升至４７﹒５％＊

　
　　於截至２０２３年６月３０日止六個月，集團實現總收入２３﹒２７億元人民幣，較去年同

期增長３％，主要由於集團上年度對主要產品結構進行了調整以及對業務進行了升級，淘汰了部

分低價格帶的產品，同時線下傳統及賣場超市渠道客流量有所下滑，但為集團對主要產品結構進

行調整帶來的平均售價提升部分抵銷。集團淨利潤為４﹒４７億元人民幣，而上年度同期則錄得

虧損２﹒６億元，主要由於上年度同期發生與首次公開發售前投資有關的以股份為基礎的付款，

以及毛利由上年度同期的８﹒６１億元人民幣增長２８﹒４％至今年上半年度的１１﹒０６億元

人民幣，毛利率由上年度同期的３８﹒１％　提升了９﹒４個百分點至今年上半年度的

４７﹒５％，主要是由於集團在上年度對主要產品結構進行調整帶來了平均售價的提升，加上原

材料價格下降，以及集團持續優化生產工藝流程，優化了成本管理。

　
＊持續增強研發能力擴產品組合，可於７﹒５元買入＊

　
　　集團將持續增強研發能力，深化對現有品類的挖掘，擴大產品組合，並加強品牌推廣。除了

整合線上和線下資源，亦同時積極探索適合的零食量販店商業模式，例如推出針對零食量販新渠

道的定制化產品，以強化全國銷售和分銷網絡。建議買入價７﹒５元，目標８﹒３元，止蝕位７

元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）

　
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