利貞 - 奈雪的茶雙引擎支撐擴張｜實力股起底
疫情後社會消費趨向正常化，看好中國茶飲市場的龍頭企業集中度仍將上升，因為龍頭企業在強大的業務知識、加強的後端基礎設施、雄厚的現金支持下，更有能力加速增長。行業中看好奈雪的茶（2150），相信憑著其自營模式（在一線城市）和特許經營模式（在
低線城市滲透）的雙引擎將支撐其加速網絡擴張，從而在中國茶飲市場獲得市場份額，鞏固其提高盈利的能力。建議可於3.94元買入，中長線目標價5.2元。奈雪的茶昨天收報4.07元，升0.15元，升幅3.83%。
新茶飲消費持續火熱
據內地媒體報道，2023年中秋國慶假期合併，新茶飲消費持續火熱。奈雪的茶方面最新披露，黃金周期間，門店出現爆單、排隊熱潮，茶飲銷量突破1000萬杯茶飲，多地門店較節前增長逾500%，部分城市線上外賣定單增長超200%。此外，9.9元的奈雪鮮奶茶熱賣超300萬杯，同時帶來約150萬新增會員。此外，集團早前與薄盒範特西音樂宇宙合作，在周傑倫首張專輯《範特西》專輯發行22周年之際，特別推出聯名款奶茶及主題周邊。產品一上線，有關聯名產品隨即售罄。
截至6月底，集團在全國93個城市開設1194間直營門店，會員數約6640萬。集團表示未來將持續在一、二線城市擴張門店網絡，提升市場滲透率，以培養和鞏固消費習慣，並針對直營門店較少觸及的三、四線城市開放合夥業務，提高市佔率。集團表示，首批奈雪的茶合夥門店預計將於今年下半年登場，進入「直營+加盟」雙輪驅動時代，未來更會單獨披露合夥門店的表現。
合夥門店料下半年登場
奈雪的茶在飲品行業處領導地位，經營方針是透過在維持穩定毛利率的基礎上，將產品價格維持在相對較低的水平；相信在持續擴充業務規模、品牌建立及創新產品的努力下，集團有能力在未來搶佔更多市場份額。
奈雪的茶截至2023年6月底止中期業績，錄得營業額25.94億元（人民幣，下同），按年升26.8%，期內虧轉盈賺6,609.8萬元，上年同期蝕2.54億元。每股盈利4分。不派息。期內，門店經營利潤達4.725 億，同比增長141.6%，門店經營利潤率20.1%，較上年同期提升了9.7個百分點。實現營收、利潤雙增長。
利貞
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