中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中證監於2024年9月24日聯合舉行的新聞發布會，公布的三大項貨幣金融政策措施，特別是(1)降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下降，以挺整體國民經濟更有保證的穩中有進發展，和(2)降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例，強化商品住
宅房的需求基礎以改善市場的供求關係，化解樓市所存危機，更(3)創設新的貨幣政策工具，支持股票市場的穩定發展，皆強有力的挺經濟解問題的及時雨，相信經濟全年增長會達標甚至超標。
*增加市場流動性一萬億至二萬億效益重大*
國務院三大金融機構是次出台的三大政策性措施，消息促使香港隨同上海、深圳股市急走高，是日收盤皆升逾4%，反應相應良佳，理由為（一）中國的央行無疑如其他國家的央行都是緊隨美國聯邦儲備局於9月18日減息0.5%的相應貨幣政策做法，但港滬深三大證券市場對降準和減息的反應，遠較紐約股市對美國央行減息的審慎表現要理想得多，就因(i)聯邦儲備局是次之帶頭改變貨幣政策，乃擔憂當地的勞工市況出現每下愈況劣態，最終使美國經濟陷入衰退惡境，故減息是逼於無奈的負面或被動做法。反觀中國，人行過去一段期間都不斷採取長或短線的貨幣政策措施，挺經濟、穩樓市，而是次更在美國減息後迅作反應，積極而正面，為中美股市對央行減息有巨大差異之因。
要指出，人行趁以美國為主的外圍利息走低所作出的貨幣政策調整，有的放矢，最惹人注目的當然是（二）降低央行的長、短線利率：(I)降準，是為長線的穩定貨幣供應做法，並會分兩個步驟，(i)將下調存款準備金率0.5個百分點，人行聲稱此舉可以向金融市場提供長期流動性約1萬億元人民幣；以及視乎市場流動性的狀況，有可能擇機進一步再降準0.25至0.5個百分點，是為長線的貨幣政策做法；此舉可以使商業銀行有更充裕的資金進行中長線的貸放，支持企業固投和實體經濟的發展，效益重大。
*降短息保銀行淨息差收益平衡各方發展*
還有短的貨幣政策，有降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，由目前的1.7%調降至1.5%，所涉的降幅，實際不輕，更可以由短息帶動長息逐步向下，有利商業銀行增加低息資金資源發展貸款業務。
同樣重要的是(III)人行會引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，以保持商業銀行淨息差的穩定。此舉十分重要。內地的商業銀行近年為支持國家讓利經濟社會政策，所得的淨息差和淨息差收益不斷收窄，2024年中期業績每多輕微下跌，是為央行此番的貨幣政策要照顧到商業銀行的利益之因。
商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於2024年前8月份增長放緩，可以接受的表現，乃因大江南北多個省市受到綿延的暴雨洪水侵襲，使居民生活、商業活動和工業生產有影響，但國民經濟要以「高質量」集中於高技術製造業及服務業的升級提質發展，技術性的資本密集工業固定資產投資，肯定遠不及勞工密集工業涉資之大，亦使企業貸款少增。人行積極主動力降準減息和保證商業銀行的淨息差和淨息差收益的問題，相信天災漸緩的災後重建，會使充裕和較低息的貸款支持經濟穩中有進發展。
*降存量房貸利率擴房貸按揭比率促需求*
另一個重點，為（三）人行相當重視通過貨幣政策化解商品住宅房所存在的問題，此番所要做的有(1)將引導銀行下調存量房貸利率，預計平均減幅約0.5個百分點，用意是使現時的借款供樓的置業者的供樓開支減低，有利改善供樓者的資金狀況，甚至有更多錢用於消費購物；並(2)統一首套房和二套房按揭的最低首期比例，將二套房貸款最低首期比例，由25%調低至15%。這會釋放市場有更多的需求，以支持樓市的「去庫存」問題。人行預計這項政策將惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出約1500億人民幣左右。
由是可見，中國央行的準降、減息會使市場有更多更低息流動性，支持實體經濟的發展，以確保可以維持穩中有進的發展，而美國則是為了挽救當地的勞工市場和經濟不致進一步陷入衰退劣境，二者有很有的差異。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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