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2024年9月2日 星期一

中環晨星 - 甄榮 2024年9月2日



中環晨星 - 甄榮 2024年9月2日


甄榮 - 信達生物看高一線 | 中環晨星


  信達生物(1801)早前公布上半年業績,虧損擴大1.8倍,至3.93億元人民幣,每股虧損0.24元,不中期派息;收入約39.52億元人民幣,按年增長46.3%;毛利約32.75億元,按年增長49.1%人民幣;毛利率則增加1.6個百分點,至82.9%。 

  信達生物通過精細化營運管理,加強成本管控,改善財務結構,促進營運全環節的效率提升。上半年產品銷售費率約48.6%,按年下降5.9個百分點;行政開支比率約5.2%,按年下降4.9個百分點;LBITDA(除息稅、折舊及攤銷前虧損)約1.6億元人民幣,按年縮減39.9%。 

  信達生物上半年商業化產品增至11款,持續拓展醫保覆蓋及用藥可及性。該公司擁有成熟的全國性商業化團隊,上半年戰略構建CVM商業化平台,持續提升腫瘤基本盤,鞏固市場領先地位。繼首款CVM產品信必樂上市後,其於CVM領域成功再提交3項新藥上市申請,商業團隊擴建及關鍵策略亦在有序籌備中。年內另一款肺癌靶向藥物他雷替尼(ROS1抑制劑)也有望獲批。 

  同時信達生物研發投入再加碼,研發全周期高效產出,通過創新突破推動可持續價值創造。上半年錄得經調整研發支出約12.94億元人民幣,按年增加56.6%。7個管線處於上市申請或關鍵臨床階段,18個管線進入臨床二分一研究階段。以腫瘤核心品種達伯舒、IBI310、IBI343持續拓寬適應症為代表,該公司關鍵後期管線取得重要里程碑,對腫瘤、心血管及代謝(「CVM」)、自身免疫及眼科等關鍵治療領域的投入持續兌現,創新管線臨床研究亦成果豐碩。 

  信達生物股價近期反覆上升,但在績後因虧損擴大而下跌,並於10天線及20天線見支持,料在長期市場地位和競爭力加持下,估值將受多重利好催化,中長線有望延續升勢,不妨看高一線。

甄榮
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