鮮股落鑊 - 聞風至 2024年9月2日
聞風至 - AI概念股美圖增長理想 | 鮮股落鑊
港股上周五繼續造好，恒生指數一度重上萬八點大關，最高見18202點，漲達416點。惟關上阻力不輕，大市未能站於其上報收。最終收報17989點，升幅收窄逾半至202點。MSCI指數收市後換馬，全日成交金額激增至1735億元，為近3個月新高。
美圖公司（1357）上半年業績表現強勁，但股價卻未見反映，公司中期純利多賺33.3%，至3.03億元（人民幣，下同），每股盈利7仙，年化計相當於市盈率約15倍水平，作為一間盈利有3成增長的AI概念股，現價實屬大偏低。
美圖近年成功將龐大用戶量變現，去年受惠透過會員訂閱收費的影像與設計產品業務收入快速增長，全年錄得純利3.78億元。
不過，該公司去年上半年已經錄得純利2.28億元，相當於下半年僅賺1.5億元。按最新公布的中期業績計，即按年有增長33%之餘，較去年下半年亦增長逾1倍。
盈利增長強勁
再看今年上半年的營運數據，截至今年6月底，美圖旗下應用程序的月活躍用戶總數為2.58億，較去年底升2.6%。主要由於來自海外市場月活躍用戶增長，目前佔比達32.9%。美圖付費訂閱用戶數超1081萬，創歷史新高，付費滲透率約為4.2%。
公司表示，以月活躍用戶數計，以AI驅動的「美圖設計室」（海外稱為「X-Design」）已成為中國內地AI設計工具賽道的頭號產品。而且，AI視頻編輯應用程序「Wink」的月活躍用戶數按年增長近1倍，成為公司產品矩陣中，僅次於美圖秀秀和美顏相機的第三大應用程序。
值得一讚的是，在AI產品用戶快速增長之後，其毛利率按年上升5.1個百分點，至64.9%，帶動經調整純利升80.3%，至2.73億元。
筆者認為，美圖一直在AI應用產品賽道上交出好成績，目前是港股當中，最能夠用實際數字去證明自己在AI應用上能夠盈利的公司，其中付費訂閱用戶的滲透率只佔其龐大用戶總數的4.2%，單是開發自身用戶群，已經足夠保持強勁增長。
美圖公司市值約107億（港元，下同），當中有包含現金價值約12億元，投資比特幣價值約17億元，以半年純利3億元計，實際市盈率可以說是超低。
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