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2024年12月18日 星期三

勁一專欄 - 龔成 2024年12月18日

勁一專欄 - 龔成 2024年12月18日


債券基金與債券分別|龔成專欄
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雖然筆者建議年輕人應較著重財富增值的部分,以先增值後收息的模式去進行人生財富管理,不過認識一下債券亦不是壞事,同時就算是年輕人,若然是低風險者,那投資債券亦是一個資金出路。

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先講述甚麼是債券,債券就如同借錢給企業又或機構(例如政府),例如過

往香港政府推出通脹掛鈎債券(iBond)就是其中之一。

債券是收息工具
而一般的債券,大多是固定利息的,至於利率多少,則視乎這公司的質素、投資評級、債券年期、外圍息率、風險等因素而定。

簡單來說,愈優質的債券利率愈低,而愈差的債券利息則愈高。

債券持有人可一直收取中間的利息,直至債券到期為止,而到期就可取回全數本金。

例如iBond是三年期,到期後政府就會歸還本金,持有人除了一直持有至到期外,亦可以中途在二手市場出售,當然價格就要視乎到時的出售價,因此,若持有至到期者,本金就會原數收回,但若中途出售,就會有機會出現賺錢或蝕錢的情況。

若外圍出現加息,一般債券由於利息不變,因此該債券的吸引力自然下跌,理論上會造成價格下跌的情況,不過,倘若持有人一直持有至到期,那就沒有影響。

所以,投資債券者宜長線投資,最好一直持有至到期日,避免出現本金虧損的風險,因為投資債券的目的,並不是為賺差價或資本增值,而是為了利息收入,為獲取穩定的現金流。

不建議買「B」投資級別以下
因此,若然是評級較一般的債券,例如是「B」級或以下的,那就不太建議投資。

雖然這些債券可收取逾10厘以上的高息,但由於存在違約風險(即不償還本金,又或延遲或只償還部分本金),因此會令投資者有機會出現本金上的損失。

雖然就算是「B」評級的債券出現違約風險的機會仍不太大,但投資債券的原理在於保本收息,因此仍建議投資者避免投資「B」級或以下的債券。

債券這產品適合低風險、年齡較大、對現金流較追求的人,而年輕人其實不太適合,因年輕人應以增值為目標。

不過,認識一下債券及債券基金,對投資知識都有幫助。

由於有些債券入場費不少,所以並非每個小投資者也能參與,而若想為自己建立一個債券組合仍不是易事,那麼投資債券基金,就是一個替代的選擇。

因債券基金入場門檻不高,而且可接觸到不同國家、不同市場、不同種類、不同年期、不同評級的債券,並且由於持有多隻債券,故有效建立成一個平衡風險的債券組合。

債券基金沒有到期日
由於所持有的債券有不同的到期日,而基金經理會為基金內的債券不斷更新,故就算有債券到期,也會將資金投資新的債券,令基金一直運作。所以,債券基金與單一債券不同的是,債券基金是沒有到期日的。

投資債券的原理很易明白,就是持有這些債券,定期收到利息,然後到期取回本金。

但債券基金的做法卻不同,投資者要注意這種穩定收息、到期收本的概念不一定會出現。

首先,基金根本沒有到期日,那麼到期收取本金的模式不存在,而投資者只能在中途賣出,而賣出的價格只能基於當時的市場價,又或是根據當時所持有債券的價值。

優點就是流動性強,不用一定要持有至到期日;而缺點就是價格風險,由於中途賣出的價格不確定,因此未必能保本,有可能賺;亦有可能虧蝕。

至於派息問題,就是債券基金與債券的另一個分別,主要可以將基金劃分成兩類,一種是會分派利息的;而另一種則是不派息的。

派息的基金當收到持有債券所分派的利息後,就會作為基金利息的分派,讓投資者收到當中的利息。

不過,亦有債券基金所分派的利息,是源自基金的資本,而這就會引致基金資產淨值減少,有可能令基金價格下跌。

因此投資者在投資前,一定要閱讀該基金的性質與條款,因為同屬債券基金,模式可以有很大的分別。

債券基金並不一定低風險
而另一種債券基金則是不派息的,即是屬於累積型的,當基金經理收取了所持債券的利息後不會派出,而是會在基金中滾存,用作將來的投資。

理論上,基金單位的價格,便會因為收了債息而上升,因此,基金持有人主要獲取的是價格上的得益。

另外,債券基金的收益與所投資債券的信貸評級也有很大關係。

例如這債券基金在條款中寫明會投資於信貸評級較高的債券,投資者會明白到,這基金的風險很低,不過,所能收取的利息亦不會高。

反之,倘若某債券基金的條款寫明該債券基金主要投資於垃圾債券(即「BBB」以下評級的債券),那麼投資者會明白到,這基金的風險較大,基金價格亦比較波動,當然潛在的回報也會相對較高。

因此,債券基金其實是很廣泛的,絕不能單看「債券基金」就認為一定是低風險。

因為當中可投資於不同的範疇,以一同的形式運作,風險可以很低亦可以很高,因此在投資前,一定要仔細閱讀當中所投資的類別及條款。

撰文:龔成
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