利貞 - 華潤飲料估值低於同業 | 實力股起底
繼獲納入恒生綜合指數成分股後，華潤飲料（2460）本月又被納入滬港通及深港通下港股通股票名單。華潤飲料獲納入港股通股票名單，預期有助推動股份流動性。此外，華潤飲料預測市盈率為14.9倍，較農夫山泉（9633）及同業平均值折讓。看好軟性飲
品行業前景，而華潤飲料擁有較同行穩固基本面，未來有望進一步推動價值重估。建議可於14.05元買入，中長線目標價18.6元。華潤飲料昨日收報14.52元，跌0.4元，跌幅2.68%。
華潤飲料是內地最大潔淨飲用水集團，預期集團將透過向全國擴張以及不斷滲透市場這兩個戰略，為收入增長帶來強大動力，而全國擴張策略加上自主生產擴張計劃，將讓集團市場份額提升以及利潤持續增長。集團今年的正面消息還包括中國市場的擴張，自主生產設施擴張，品牌知名度增強，以及產品組合穩定。
獲納港股通改善流動性
華潤飲料在中國飲用純淨水市場排名第一，同時亦是中國最早專業化生產包裝飲用水企業之一，預計集團今年會繼續專注瓶裝水，抓住任何機遇提升銷量。集團在純凈水市場穩固地位，然而其中式草本茶和功能性飲品，或將成為集團第二增長曲線；加上自有產能擴張及全國布局，將顯著提升其營運效率。
華潤飲料並無負債，其收入9成來自瓶裝飲用水業務，而飲品部門也在快速擴張，不難成為第二個增長動力。雖然集團自去年上市以來，股價一直較同業折讓，不過集團的垂直整合模式可帶動更高毛利。作為行業中唯一央企，華潤飲料在經濟下行階段更具抗風險能力。
華潤飲料的自主生產目標，從2024年上半年的50%，提升到2026財年的70%。目的是要讓集團實現成本節約，並改善營運效率，推動實現2024至2026財年經調整純利CAGR為16.8%，毛利率從2023財年的44.7%，提升至2026財年的49%的目標。
利貞
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