華能國電股息吸引 有望升上5元
華能國電股息吸引 有望升上5元
華能國際電力為內地最大的上市煤電生產商之一。(網上圖片)
內地煤電的上網電價在2025年的預測中已經反映了之前的下跌趨勢，主要是因為內地去冬季出現暖冬效應，電煤價格已先行回落，尤其是近期現貨煤價已降至每噸約人民幣700
元，接近長期合約價格每噸686元人民幣，這對煤電企業的燃料成本產生了積極影響。因此，在聯動機制下，煤電價格下調的壓力較為明顯。由於市場預期煤電上網價將會回落，即使短期內再有相關的負面消息公布，相信仍然不會對電力股造成太大的回調壓力。反而在之前股價回落後，整體的股息率會變得更高，從而更能吸引投資者。
其中，華能國際電力(902)作為內地最大的上市煤電生產商之一，雖然其煤電上網電價在年度基礎上將下降2.4分，但相信所受到的影響仍然有限，並會繼續受到市場的追捧。隨著利率的降低，煤電行業的平均股息收益率可以上升至7%以上，這會使煤電股份成為一個理想的防禦性投資選擇，而華能國際電力的股息收益率預計可達到7.4%，高於現時其他高息股的息率，因此近日股價在資金追捧下持續上升，成功由今年1月低位3.88元上升至4.7元水平，累計升幅達到20%。
雖然電煤價格下跌會觸發煤電上網價格同樣下調，但煤價在2024年第四季度同比下降了9%，這一趨勢延續至2025年，預計價格下滑將促進集團的利潤增長。集團2025年的暗利差將同比增長6%，達131元人民幣/MWh。這主要是因為煤價的下降抵消了電價的輕微下調，預計2025年的單位燃料成本將降至人民幣294.5元/MWh，這對於集團的利潤將產生利好的影響。除了煤電業務外，華能國際電力亦積極推進風能和太陽能項目，隨著煤價下降及電力需求增長，業務盈利前景樂觀，特別是在短期內有望提升利潤。市場預期華能國際電力的2024年第四季度淨利潤預計為7.64億元人民幣，較去年同期虧損4.1億元人民幣有所改善。
華能國際電力的股價於去年10月升至5.23元的高位後持續回落，最低曾跌至今年1月的低位3.86元，之後走勢開始回穩，並由低位反彈。股價已升回20天線之上，且隨著9天RSI重返70以上水平，加上股價已重返整個跌浪總跌幅的61.8%反彈目標，雖然暫時未能升破該水平，但已反映出整體市場對華能國際前景仍然看好。投資者可以在4.6元買入，目標上望5.2元；若失守20天線約4.4元則需先行止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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