陳永陸 - 冠君產業前景續見改善 | 陸叔講股
冠君產業信託（2778）最新公布，截至去年12月底止全年業績。受大環境影響下，冠君產業期內租金收益總額為21.85億元，按年下跌5.5%；可分派收入9.58億元，按年下跌14.6%，惟每基金單位分派14.22仙，按昨日收市價1.72元計，
息率大約有8.4厘，派息率算是不俗。
事實上，集團旗下寫字樓物業組合的續租租金有下跌，因此推低租金收益，也是市場正面對的問題。值得留意是，儘管受市況影響，集團旗下資產出租率表現卻出色，其中花園道三號寫字樓出租率為82.6%，按年微降0.2個百分點，物業租金收益減少7.4%至11.32億元；朗豪坊商場出租率達99.3%，比前年底98.6%更好。當然，零售租金收益受市道放緩而受壓，期內商場基本租金收入雖然增至4.75億元，但分成租金因租戶銷售放緩而跌至1.96億元。由於基本租金的升幅不足以抵銷分成租金的跌幅，商場租金收益微跌1.6%至7.28億元。
隨著整體經濟逐漸復甦，港府積極推動旅遊吸引遊客，訪港人數正在改善。再者，深圳「一簽多行」個人遊簽註恢復後，內地訪港人數不斷攀升。單計12月訪港旅客有426萬人次，內地旅客超過310萬人次，平均每日超過10萬人次，較11月平均每日人次高17%。2024年12月周末內地訪港旅客平均每日更達13.2萬人次，較11月周末每日平均高17%。
值得留意的是，非內地旅客數字也同時上升，12月更創全面通關後單月新高，超過115萬人次，按年升幅約18%。我們有理由相信，消費者的購買力以致冠君產業信託的前景正在改善。
派息吸引 回報約8.4厘
此外，集團在財務上有靈活安排，不但現時未提取的已承諾備用貸款總額，足以應付2025年的再融資需求且綽綽有餘，集團亦安排2025年到期的17億元未償還債務進行再融資，以提升財務靈活性並減低市場波動的影響。
事實上，美國未來利率走勢並不明朗，集團已表示伺機增加固定利率債務比例，以管理利率風險。這些積極安排面對市況改變，可說是為單位持有人提供更穩定收息前景。
資深獨立股評人
陳永陸
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