利貞 - 宏橋盈利能力增強 | 實力股起底
隨著電動汽車、太陽能電池板、機械人和5G應用等新興領域的發展，預期內地鋁需求將穩步增長；加上中國鋁產能已接近滿負荷運行，新增供應卻有限，這為鋁價提供了有力支撐。看好中國宏橋（1378）在氧化鋁價格下跌和高鋁合金產品售價的支持下，公司鋁業務
盈利能力將增強。其他正面元素包括公司增長穩健、盈利能力高於同行，加上股息率有吸引力。建議可於12元買入，中長線目標價16元。中國宏橋上周五收報12.4元，跌0.38元，跌幅2.97%。
基於需求增長超過供應，鋁價上漲勢頭明顯。星展預期2025年鋁價將上漲7.8%，因為鋁的需求增長率為2.6%，而供應增長率為2.0%。鋁礦供應緊張將為鋁價上漲提供支撐。
星展又指出，2024年第4季氧化鋁價格的非理性上漲不會持續，預計2025-2026年期間氧化鋁價格將逐漸回落，因為亞洲氧化鋁產能增加和澳洲氧化鋁工廠恢復營運，供應短缺有所緩解。隨著氧化鋁價格下跌和2025年鋁價保持彈性，鋁的盈利能力將提高。
中國宏橋擁有龐大氧化鋁與電解鋁產能，其全流程布局保障令公司經營穩健，為全球鋁產業鏈一體化強者。公司氧化鋁總年產能1950萬噸，其中內地年產能1750萬噸，印尼年產能200萬噸；電解鋁年產能約646萬噸。未來鋁價估計會繼續上升，在供需大致平衡下鋁價波動不大，公司現金盈利空間可望更進一步打開。
1月15至17日，公司合共回購股份759.65萬股，佔公司總股本的0.08%，總購買價約為8758萬元。公司將於隨後註銷所購回股份，預計註銷所有購回股份後，公司總股本將為94.68億股。
股份回購反映管理層對公司長遠策略及增長具信心。管理層當時補充，公司股價偏離本身價值，不排除根據市場狀況作出進一步回購。
中國宏橋去年12月發盈喜，預計2024年12月止的財年，淨利潤可能較上年度增加95%左右。主要由於公司鋁合金產品和氧化鋁產品銷售價格上漲，且氧化鋁產品銷售數量亦有所增加，加上主要原材料煤炭和陽極炭塊的採購價格下降，令產品毛利大幅增加。
利貞
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