蜜雪實力與潛力超同業
蜜雪實力與潛力超同業
蜜雪無論是財務數據還是經營模式，都展現了遠超同業的實力與潛力。
在競爭激烈的新茶飲賽道中，蜜雪集團(2097)以其獨特的優勢脫穎而出，無論是財務數據還是經營模式，都展現了遠超同業的實力與潛力，昨日上市得以打破同類股份上市表現差的格局。
從財
務數據來看，蜜雪 2024年前三季度，其GMV高達447億元人民幣，淨利達35億元人民幣。這數字將眾多競爭對手遠遠甩在身後，同期奈雪(2150)的茶深陷虧損，上半年虧損近4.4億元人民幣，古茗(1364)淨利潤11.49億元人民幣，茶百道(2555)僅2.37億元人民幣，蜜雪的淨利潤遠超這幾家總和。不僅如此，集團的毛利率和淨利率也表現出色，2024年前三季毛利率達32.4%，淨利率為18.7%，穩健的財務狀況為其持續發展和擴張奠定了堅實基礎。
在經營層面，蜜雪的優勢更是多維度的。門市規模上，截至2024年12月31日，全球門市數達46,479家，龐大的門市網路帶來了顯著的規模經濟，有效降低了採購和營運成本。儘管2024年擴張速度有所調整，但前三季仍淨增門市7,737家，遠超其他品牌。其供應鏈堪稱強大，全球六大洲、38個國家的採購網絡讓採購成本大幅降低，2023年奶粉和檸檬採購成本較業界平均低10%-20%以上。同時，「超級工廠」系統實現約60%飲品食材自有生產，自建倉儲物流體系進一步控製成本，而古茗、滬上阿姨等品牌在供應鏈上對第三方依賴度較高，競爭力稍顯不足。
蜜雪成熟的加盟模式也為其發展助力。從2021至2024年前三季度，多店加盟商數量從3,585名激增至8,292名，且加盟商留存率高，2024年前三季流失率僅1.6%。反觀古茗，加盟商流失率呈上升趨勢，茶百道和滬上阿姨也面臨類似問題。此外，蜜雪憑藉雪王IP與洗腦神曲，品牌知名度極高，精準定位10元以下低價帶，以極致性價比滿足大眾消費需求，與其他品牌形成明顯差異化競爭。
綜上所述，蜜雪在財務數據和經營方面全方位領先同行，是新茶飲賽道的佼佼者。隨著上市集資成功，憑藉自身強大優勢，將進一步擴展海外市場，以鞏固市場地位，在未來實現更大的發展，前景看好。投資者可待調整至260元之下買入，目標330元，跌破230元止蝕。
投資專欄 - 連敬涵 舊文
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