華電國際短線受惠煤價下跌
華電國際短線受惠煤價下跌
華電國際擁有多項煤電廠，在全國範圍內提供穩定的電力服務。(網上圖片)
華電國際(1071)是一家中國大型獨立發電公司，專注於煤電的發電業務，並逐步擴展到可再生能源領域。公司擁有多項煤電廠，並在全國範圍內提供穩定的電力服務。隨著中國對
能源結構調整的重視，該公司在運營效率和環保技術上不斷提升，以應對市場競爭和政策變化。集團的總裝機容量超過58,450MW，短期內集團將受惠於煤價下跌和穩定的上網電價，市場預期該因素將令到集團在2025-26年間的淨利潤可望上調25-40%。另外，以中期來看，隨著煤炭供應改善及合同煤價的穩定，其單位燃料成本預期下降8%至9%。至於長期而言，隨著中國電力需求增長，特別是來自人工智慧和數據中心的需求，華電的電力生產將持續增長。
雖然內地電力行業的競爭不算太過激烈，行業主要由大型國企及個別獨立電企共同組成，而煤價變動會對電企的盈利有較直接的影響。不過，隨著近日煤價有回落的趨勢，令到華電國際電力的單位燃料成本預計下降8 - 9%，加上現時上網電價相對穩定，預期2024年平均上網電價仍然可以達到每MWh 511.89元人民幣，若果以每單位燃料成為290元人民幣計算，毛利率仍然可以達到43%水平，反映集團的整體盈利仍然強勁。
華電國際電力昨以4.29元收市，全日上升0.03元或0.70%。集團過去5年的平均Beta值為0.38，系統性風險低於大市。52周最高位曾見5.57元，而最低位則曾見3.41元，股價於過去52周累計上升12.7%，由年初至今計算，股價表現跑輸標普500指數3.35%，以現價4.29港元計，華電國際電力股份的股價較50天線高出10.59%。另外，現價亦較200天線高出 4.82%。
以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約9.7倍，市場給予集團的預測市盈率為7.7倍，較追蹤市盈率為低。主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達到--倍，而市賬率則為0.58倍。現價計算，集團的股價對營收比率為0.46倍，企業價值對收入為1.46倍。另外，企業價值對除息、稅項、折舊及攤銷前盈利為15.35倍。華電國際電力股份過去一年的派息比率為57%，而集團今個財年已派發 0.23 元的追蹤年股息，相等於5.4厘的追蹤年股息率，市場預期集團今年全年每股派0.25元，相等於5.93厘的預測股息率，較過去5年平均股息率7.6厘為低。
華電國際電力的股價於去年6月14日升上最高位見5.57元後回落，股價持續跌返去年11月28日低位見3.42元，回調幅度達到38%，其後股價由低位反彈，除了成功收復了所有的移動平均線外，20天線更在2月成功升破50天線，形成黃金交叉，進一步反映股價可以向好。投資者可以在4.25元買入，預期股價可以按整個自去年6月開始形成的跌浪總跌幅，以61.8%作為反彈目標，上望4.76元。只要股價未有失守4元可以繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk
