利貞 - 太陽能改革利好協鑫科技 | 實力股起底
隨著國家工信部召開綜合治理太陽能行業低價無序競爭會議，推動落後產能有序退出，太陽能行業氣氛持續改善。政策密集吹風，反映中央對光電產業目前困境重視程度進一步提高，並決心解決困境，後續針對性的實質政策可望出台，太陽能供給側將迎來轉機。行業
中，協鑫科技（3800）為多晶矽材業務上領先企業，預期公司可以率先受惠行業改革，建議可於1.18元買入，中長線目標價1.54元。協鑫科技昨天收報1.22元，跌0.01元。
本月初國家工業和信息化部召開第15次製造業企業座談會，14間太陽能企業及光伏行業協會負責人作交流發言，圍繞企業生產經營、科技創新、市場競爭及行業生態建設等方面進行交流議。
工信部強調，要綜合治理太陽能行業低價無序競爭，引導企業提升產品質量，推動落後產能有序退出，進一步拓展太陽能應用深度和廣度，加快塑造內地下一代太陽能產品競爭優勢。行業協會要發揮政府和企業間的橋樑紐帶作用，引導企業加強行業自律，合力營造良好產業生態。而在座談會舉行前，亦有內地媒體發文指，太陽能行業過度競爭，行業改革訊號明顯。
工信部表明反對行業內普遍存在的內捲式無序競爭，對行業屬正面訊號，有助刺激行業全面復甦。預期隨著公布有關供應方政策的細節，行業會逐步進入復甦階段。里昂預期，當局之後推出的政策將涉及能耗管控、轉換效率及產量配額等關鍵領域。
管理層料末季復盈
協鑫科技去年虧損48億元人民幣，符合早前盈警預測，原因是多晶矽產業進入下行周期。在之後的分析師簡報會上，管理層提供清晰的2025年盈利復甦路線圖，當中預期在成本降低和價格溫和回升推動下，到今年第3季底，淨利潤率開始轉正，並在第4季恢復盈利。
截至2025年3月底，協鑫科技首季太陽能材料業務分部EBITDA約5.05億元人民幣；公司顆粒矽平均對外含稅售價每公斤36.15元人民幣，平均生產現金成本每公斤27.07元人民幣，持續保持行業領先水平。
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