專家點評 - 陳樂怡 2025年8月20日
陳樂怡：吉汽市場份額持續提升 陳樂怡
投資者觀望企業業績及美國減息路徑，港股高位拉鋸。重磅科網股自騰訊控股(00700)後，暫未見其他龍頭科企業績再令市場驚喜，走勢個別發展。市場靜候美國聯儲局主席鮑威爾於全球央行年會的演說，或會釋出「鴿派」信號。恒生指數下方支持料見於24,500至24,800點。
規模效應擴助省減成本
個股方面，吉利汽車(00175)上半財年收入達1,502.8億元人民幣(下同)，按年增長27%，經調整核心淨利潤達66.6億元，按年增長1.02倍，符合預期。受惠於吉利銀河品牌高速增長，推動集團上半年汽車銷量按年增長47%至140.9萬輛，市場份額首次突破10%。集團全年銷量目標亦因而上調至300萬輛。
儘管行業價格戰持續，平均單價下滑，但銷量增長強勁，經營槓桿有助緩和毛利率壓力，毛利率得以大致穩定，上半年毛利率16.4%，微降0.3個百分點。另外，品牌整合及規模效應擴大，推動銷售費用率及行政費用率分別下降至5.6%及1.9%，按年改善一個百分點及0.7個百分點，推動單車核心純利按年升37%至4,724元。
新車料刺激下半年銷量
據內地電動車保險登記數據，吉汽7月市場份額續拓展，達到12.7%，按年升6.2個百分點，按月升1.3個百分點。展望下半年，將推出銀河A7、銀河M9、領克900、極氪9X此4款旗艦車型。其中，銀河A7上市24小時訂單破萬。單價較高的車型如極氪9X上市後，下半年平均售價料有所改善。
此外，後續關注私有化極氪進展，管理層指私有化方案若在9月獲雙方的特別股東大會通過，預計2025年底前完成交割。估值上，該股現價對應2025財年預測市盈率12倍，低於過去5年平均水平，向上阻力位23.5元。
信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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