可靈AI的崛起：成快手未來增長引擎
可靈AI的崛起：成快手未來增長引擎
快手的策略和技術創新使其在行業中保持強勁的競爭地位。(資料圖片)
快手(1024)的主要業務涵蓋短視頻平台及社交網絡，透過用戶生成內容吸引廣大使用者。其收入主要來自3個部分：在線廣告服務佔約57%，直播服務佔28
%，而電子商務及其他服務則佔15%。快手的亮點包括其自家開發的AI視頻生成應用Kling，已吸引超過4,500萬創作者，並在2025年達成年化收入超過1億美元。中期受惠於廣告市場增長及電商業務擴展，短期則因AI技術提升用戶互動與廣告效益，長期則可望從全球視頻創作市場的潛力中獲利。快手的核心業務增長速度超過行業平均，顯示出其強大的市場競爭力。
可靈AI自2024年6月推出以來，迅速獲得市場認可，截至2025年7月，已累積超過4,500萬內容創作者和超過2萬家商業用戶。這一龐大的用戶基礎使可靈AI的年化收入(ARR)在2025年3月首次突破1億美元，並預計在2025年達1.4億美元，至2027年將增長至4.1億美元，顯示出其強勁的增長潛力。
在廣告業務方面，快手的廣告收入增長速度超過行業平均水平，預計在2024至2027年間的年均增長率(CAGR)為12%。這一增長主要得益於平台上活躍用戶的持續增長及可靈AI的應用，使廣告效果顯著提升，廣告主的投資意願加強。與此同時，快手的電商業務也呈現出令人鼓舞的增長趨勢，預計在同一時期內的CAGR達12%。這使得快手在電商市場中的競爭力不斷提升，特別是在低線城市的市場滲透率上，能夠充分利用其強大的內容驅動模式。
與同行業的競爭者相比，快手在廣告及電商增長上表現優異。對比抖音等競爭對手，快手未參與激烈的補貼戰，這使其獲利能力更為穩健。快手的電商業務以內容驅動的方式，強調與用戶的互動，從而提升轉化率，這是其他平台所難以比擬的。此外，隨著可靈AI的廣泛應用，快手在廣告和電商的轉化效率也不斷提升，為集團帶來更高的收入增長潛力。整體而言，快手的策略和技術創新使其在行業中保持強勁的競爭地位，並為未來的增長奠定了堅實基礎。
市場預期快手的收入有望在未來5年內持續增長，主要受益於廣告收入和增值服務的推動。預計到2025年，快手的年收入將達到新高，年增長率可能保持在20%至25%之間。隨著平台用戶基數的擴大及其用戶黏性的提升，快手的廣告投放效果將進一步增強，這將促進廣告主的投入，從而提高公司的盈利能力。隨著經營效率的提升及成本控制措施的有效實施，快手的毛利率將會有所改善。具體而言，有可能從目前的約40%提升至接近45%。因此，市場給予快手的目標價達到79.7元，較現價高出約8%。
快手股價於去年10月曾升上高位61.75元見頂後，股價持續回落並曾跌返今年1月低位見38.15元後走勢出現見底，尤其是9天RSI成功由30以下水平作出反彈，而且其後股價成功升破20天線阻力後，股價開始反覆回升，更成功升破去年10月高位見68.9元後曾作出回調，股價在失守20天線後，曾再至最低位42.9元後見底股價之後便成功回升，更形成了另一輪的一浪高於一浪走勢，不單成功升破3月12日高位68.9元，更一度升上最高位見81.65元，差不多成功升抵整個自3月開始形成的回調浪總跌幅的1.618倍，雖然股價最後未能升抵該目標水平，但回調亦未有令到股價的升勢受到打擊，投資者可以在短期股價見底後，會再上試該1.618倍的反彈目標83.5元。投資者可以在75.5元水平買入，上望83.5元，至於股價一旦跌穿支持位70.85元，則要先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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