黃金多頭格局獲有力支撐
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週三（9月17日）紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨收盤下跌9.7美元，報每盎斯3,717.8美元，黃金期貨市場現時呈現震盪上行格局，週初開於3,650美元附近，週中最高觸及3,732.80美元，創下近期新高。這一表現主要受美國聯邦儲備局減
息決策、地緣政治風險持續以及央行購金需求強勁等多重因素共同推動。
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本週市場最關注的事件是聯儲局於本週三（9月17日）結束的貨幣政策會議。
正如市場普遍預期，聯儲局宣布減息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4至4.25厘。
這是2025年以來首次減息，標誌著聯儲局貨幣政策立場的顯著轉變。
聯儲局主席鮑威爾在會後新聞發布會上的言論整體偏鴿派，他強調雖然通脹有所緩解，但仍高於2%的目標水平，且勞動力市場出現了一些放緩跡象。
鮑威爾表示，此次減息是「預防性」舉措，旨在應對經濟增長放緩的風險。其他投票委員的言論也大多支持這一鴿派立場，暗示如果經濟數據繼續走弱，未來可能進一步放寬政策。
市場預期美國年內再減息
根據CME FedWatch Tool最新數據顯示，市場對聯儲局未來利率路徑的預期出現了明顯變化。在週三聯儲局宣布減息25個基點後，市場預期2025年內，還將進一步放寬貨幣政策。
具體而言，市場定價顯示，11月會議維持利率不變的概率為65%，而再次減息25個基點的概率為35%。到12月會議，累計減息50個基點的概率上升至60%，維持當前利率水平的概率為40%。
這些預期變化反映了市場對經濟放緩和通脹持續降溫的擔憂，也顯示投資者普遍認為，聯儲局已經開啟了一個溫和的減息週期。
數據方面，根據最新數據顯示，美國8月消費物價指數（CPI）同比上升2.9%，較7月的2.7%有所加速；核心CPI同比上升3.2%，高於預期。
個人消費支出物價指數（PCE）方面，7月數據顯示同比升2.6%，核心PCE同比升2.8%，均高於聯儲局2%的目標水平。
此外，8月非農就業人數增加2.2萬人，失業率從7月的4.2%微升至4.3%；平均時薪同比增4.1%，環比增0.3%。這些數據顯示勞動力市場雖仍穩健，但已有放緩跡象。
另外，全球央行繼續保持強勁的黃金購買趨勢，根據世界黃金協會最新發布的2025年第二季度報告顯示，全球央行淨購金量達到125噸，這已經是連續第八個季度淨購買量超過100噸。
中國人民銀行繼續作為最主要的買家之一，在第二季度增持了15噸黃金，使其總儲備量達到2,265噸，這反映了中國持續推進外匯儲備多元化的戰略。
需求方面，中國市場的黃金需求在8月呈現強勁增長態勢，黃金進口量達到75噸，較7月的68噸環比增長10.3%，較去年同期的62噸，同比增長21%。
考慮到聯儲局已經開啟減息週期，地緣政治風險持續，以及央行購金需求強勁，黃金市場中長期前景仍然樂觀。建議投資者可於每盎斯3,689.2購美元（12月）期金，目標價3,750.2美元；止蝕3,649.1美元。
撰文：經一編輯部
勁一專欄 - 葉佩蘭博士 舊文
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