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2025年9月2日 星期二

宏語經論 - 錢琛 2025年9月2日

宏語經論 - 錢琛 2025年9月2日


機構投資者將繼續取用以太幣
機構投資者將繼續取用以太幣


大戶在不同渠道取用以太幣,令以太幣仍有潛力升。 (資料圖片)

以太幣在Jackson Hole年會後價格急升,並兩次創下歷史新高。筆者早於8月初時,在社交媒體預測以太幣將創新高,皆因大戶在不同渠道取用以太幣。這些趨勢至今仍然繼續,以

太幣還有不少upside。

首先,大戶自本年4月持續透過現貨ETF增持以太幣。以太幣現貨ETF初上市時,淨資金流入量極低,到2025年7月才創下歷史新高。現貨ETF通常是傳統金融大戶用來持有加密貨幣的工具,其資金流可以反映聰明錢。

其次,數字資產儲備(digital asset treasury,下稱DAT)持續不斷囤積以太幣。其購入的以太幣佔供應約4%,連同現貨ETF的持倉總共約供應10%,佔比不容忽視。DAT買入以太幣的速度也愈來愈高,ETH yield上升,大大增加以太幣需求。



以太幣與比特幣的共識機制不同,前者供應理論上可以不斷增加。不過,在最近7天,現貨ETF、DAT的購入,以及以太幣本身的銷毀,比其供應增加高約20倍,而最近30天此倍數更超30倍,可見短期需求強勁。

最後,以太坊上穩定幣市值佔總市值53%,穩定幣被更大程度取用後,以太幣必然受惠。筆者依然看好以太幣。

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