李偉傑：中國再保險受惠國策及業務結構多元化向好 李偉傑
中國再保險(01508)近日公布的2025年上半年未經審計業績顯示出穩健的盈利能力和增長潛力，為投資者提供了正面的市場信號。截至2025年6月30日，集團合併總保費收入達1,038.35億元人民幣(下同)，同比增長3.4%。這一穩
定的增長反映了公司的市場地位和業務擴張的有效性。淨利潤為62.44億元，增長9.0%，顯示出盈利能力的持續提升。同時，年化股東回報率（ROE）達到11.75%，資本運用效率良好，為股東創造了穩定的回報。
中國再保險的業務結構多元化，涵蓋財產再保險、人身再保險及財產險直保等各個領域，且均表現良好。在財產再保險方面，境內業務分保費收入為214.30億元，同比增長1.1%；境外業務收入達到175.43億元，增長7.4%，顯示其國際市場的競爭力逐步提升。財產險直保業務的原保費收入達到300.82億元，同比增長7.1%，而綜合成本率也從去年的99.57%降低至96.99%，顯示出承保效益的顯著改善。
集團人身再保險業務的增長潛力引人注目。這一板塊的淨利潤在2025年上半年達到了28.53億元，同比增長13.6%。這主要得益於公司在醫療險產品的創新和在長期護理險、失能險等新興風險領域的布局，顯示出強勁的市場需求和未來增長潛力。隨著人口高齡化和健康意識的提升，人身保險產品的需求預計將持續上升，這為該業務提供了良好的發展空間。此外，隨著公司不斷推進產品創新和市場拓展，這一業務板塊有望成為推動整體增長的重要引擎。
在風險管理方面，中國再保險持續維持充足的償付能力，合併償付能力達到194%。主要子公司的償付能力均超過200%，這在行業中屬於高標準。標普和貝氏對公司的評級均為「A」級穩定，充分顯示出公司在面對市場波動和災損風險時的抵禦能力。
在投資管理方面，截至2025年6月底，集團總投資資產達4488.77億元，較2024年底增長1.1%。總投資收益為95.84億元，淨投資收益73.21億元，增長4.9%。這些數據顯示出公司在投資業務上的穩健表現，並持續為整體盈利做出貢獻。
展望未來，中國再保險將繼續推動「穩中求進、價值提升」的經營策略，計劃加速數碼化轉型和經營管理體系的升級，以提升全球化發展能力，進一步支持國家戰略。綜合考慮中國再保險的穩健增長、資本充足性及風控能力，反映該公司具備良好的長期投資價值。
今年五月，證監會推出《推動公募基金高質量發展行動方案》，強化公募基金業績比較基準的約束作用，將顯著影響基金的組合管理。現時約46%的主動偏股型基金以滬深300指數為第一大業績基準，對指數權重較高的銀行及非銀金融板塊低配明顯，截至首季末，內銀股低配9.73%、內險等非銀金融低配9.68%。隨著新規落地，基金將增加吸納銀行、保險及券商等板塊。建議投資者在20天線水平1.6港元進行吸納中國再保，目標價設為2港元，防守位置設在1.48港元，適合長期持有。
天風國際李偉傑
(筆者為證監會持牌人，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益)
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