天齊鋰業受鋰價回升支持 可望全年轉盈
天齊鋰業受鋰價回升支持 可望全年轉盈
天齊鋰業產品主要銷售至中國、中國以外的亞洲地區、歐洲及北美市場。圖為其網站。
天齊鋰業(9696)是一家以鋰為核心的新能源材料企業，業務涵蓋鋰產業鏈的關鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源開發、鋰精礦加工銷售，以及鋰化工
產品的生產與銷售。集團的主要收入來源包括鋰精礦銷售、鋰化工產品錯售及投資於聯營公司智利化工礦業帶來的投資收入。而集團透過垂直一體化的全球產業鏈，與國際客戶建立長期合作關係，特別是服務於電動汽車及儲能行業的鋰離子電池技術需求。集團主要產品包括用於生產鋰化工產品的化學級鋰精礦、用於玻璃及陶瓷行業的技術級鋰精礦，以及碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰等鋰化工產品。
天齊鋰業的產品主要銷售至中國、中國以外的亞洲地區、歐洲及北美市場，分別佔總收入的70%、20%及10%，而集團的最大客戶主要為電池製造商，包括寧德時代(3750)、比亞迪(1211)、LG化學及特斯拉供應鏈的電池企業。其中，單一最大客戶為寧時，佔總收入約15%至25%，而最大五大客戶佔總收入的比重更達到六成。而集團剛公佈截至今年6月止的6個月中期業績，收入48.21億元人民幣，按年下降24.7%，至於毛利為19.11億元人民幣，下跌42.4%。另外，半年錄得純利8,665萬元人民幣，相較去年同期虧損51.98億元人民幣，虧轉盈。
由於鋰產品價格(如碳酸鋰、氫氧化鋰)是天齊鋰業盈利的核心驅動因素，因此未來鋰產品的價格變化，將會決定天齊鋰業的未來業績及股價走勢。2024年鋰價大幅下跌導致集團首季虧損36億至43億元人民幣，但2025年上半年扭虧為盈(淨利潤8441.06萬元人民幣)，顯示價格企穩跡象。市場預測隨著全球鋰供應過剩緩解及新能源需求增長，2025-2026年鋰價可能反彈，預期碳酸鋰價格可姢增長5%。價格回升將顯著提升集團收入及毛利率，進而推高股價。另外，天齊鋰業正積極擴張產能，如四川雅江措拉鋰輝石礦及澳洲奎納納鋰加工廠。措拉礦預計今年起逐步投產，新增鋰精礦供應能力；奎納納工廠計劃提升氫氧化鋰產量至30萬噸碳酸鋰當量(LCE)。這些項目將增加集團收入來源，強化市場競爭力。
天齊鋰業持有智利SQM約22%股權，SQM作為全球第二大鋰生產商，對天齊的投資收益至關重要。2025年上半年，SQM的穩定盈利成為天齊扭虧提供支持。儘管2023年智利鋰業國有化政策引發股價波動，SQM的長期資源優勢及產能擴張計劃(如智利鹽湖項目)仍具潛力。至於全球電動汽車(EV)及儲能市場快速擴張是天齊鋰業的長期利好。今年，全球EV銷量預計增長維持在20%水平，帶動鋰需求上升。天齊與寧德時代、LG化學等主要電池製造商的長期合作關係，確保穩定訂單。中國、歐洲及北美市場的政策支持(如補貼及碳中和目標)進一步刺激需求。此趨勢可繼續成為推高鋰產品銷量及收入的主要原因，相信可以利好股價。
天齊鋰業股價於去年10月初曾升抵34.5元後見頂回落，而且股價更反覆回調至4月時見19元後，股價再度回升，不單止成功收復所有的跌幅外，更在7月22 日成功升破34.5元的阻力外，更完成了後抽走勢後，進一步上升至49.5元。雖然近日股價再度回落並跌至37.92元，但未有失守50天線外，9天RSI亦未見跌穿30，反映整體走勢仍然偏強，上周五股價明顯反彈，更曾升破20天線，走勢再度轉強。投資者可以等股價先返回41元水平買入，暫時可以按之前高位49.5元作為反彈目標。只要股價未有失守50天線，則暫時毋須沽出止蝕離場。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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