四中全會前瞻
四中全會前瞻
近期中港股市表現不俗，不少人認為升浪反映內地經濟改善。內地實行政策主導方針，故即將於本月20至23日召開的二十屆四中全會大機會影響後市。
其實內地經濟數據暫時只能說好壞參半。今年上半年GDP增長5.3%，二季度增速由5.4%放慢至5.2%。同期規模以上工業
增加值增6.4%。加上9月製造業PMI為49.8%，仍處收縮區間，房地產與地方債務等結構問題仍困擾市場，內需不突出，故復甦基礎並不算穩健。
從股市角度看，無論是香港或內地升幅都集中高科技、新能源板塊及商品資源類別(例如黃金)等受益政策或增長行業。傳統行業如金融、貿易及地產等基本跑輸。樂觀看，發展方向正從舊經濟轉新經濟；謹慎看，佔經濟比例不低的傳統行業增長及復甦不突出。中央須面對地緣政治、貿易摩擦及內部債務，加快人民幣國際化、吸引外資、提高內需及寬鬆貨幣政策等力度或加大，亦是市場對四中全會的憧憬。
過往若政策乎預期，股市表現一般不俗。由於傾斜科技板塊是眾所周知方針，但刺激內需與增加基建投資卻是最快有效果措施。或許傳統企業，會在未來一段時間重拾得到投資者的青睞。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
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