勁一專欄 - 簡志健 2025年11月18日
高息股票ETF投資價值
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港股自2021年初自高位輾轉下跌後，經過令投資者懷疑人生的三年後，終於自2024年初重拾升勢至今，不過期間於上升軌中曾有三次大幅回調，包括今年4月美國總統特朗普的首度關稅震憾，但自此卻否極泰來，全球資金火力全開，風險胃納大增，港股恒生指數亦在今年9月尾升至近數年新高。
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看看三大指數交易所買賣基金（ETF）今年首三季連股息回報，盈富基金（02800）、恒生中國企業（02828）及南方恒生科技（03033）分別為39.6%、34%及44.6%。
不過要取得此高回報，前提是今年初已持有這些ETF，並在4月上旬恒生指數三天內急跌15%時沒有被驚嚇至沽出，並在其後的數次特朗普關稅震盪，仍信心十足緊抱不放。
其實，於年初持有這些ETF也非容易，因為恒生指數於2024年10月上旬見高位後，至12月尾已輾轉下跌13%，至今年1月中才見底。
水能載舟亦能覆舟
不過，若果投資者持有的是較低風險的股票或ETF，持貨能力及信心會較強，賺盡整個升幅的機會亦會較高。
以GX恒生高股息率ETF（03110）為例，今年首三季連股息回報率有26.9%，有些高息股在股息除淨後股價短期較弱，若考慮此因素，計至此ETF於9月24日除淨前的股價水平，回報會提升至30.8%，雖然和上述三大指數ETF有些距離，但在現實環境下賺到的可能性更高
再看另一隻恒生高息股30指數ETF（03466），今年4月上旬才掛牌上市，若計今年5月至9月的五個月連股息回報有29.5%，盈富基金、恒生中國企業及南方恒生科技的同期連股息升幅，分別為23.6%、19.8%及27.3%；而GX恒生高股息率ETF則為22.2%。
恒生高息股30指數ETF，將資金投資在恒生大中型股指數中的30隻高股息率股票，選股條件包括六個月平均每日成交額不少於2,000萬元，以確保流動性；剔除一年歷史波幅最高的10%股票，以避免價格大幅波動；擁有最近連續三個財政年度的派息紀錄；剔除過去12個月內價格跌幅超過50%及過去價格表現排名最低的10%股票，以防範高息陷阱。
最後，從篩選的候選者中揀選淨股息率最高的30隻股票，而指數最新行業分布，最大為地產建築（23%）、工業（19%）、能源（15%）、金融（10%）及公共事業（8%）。
以指數比重最高的股票中國宏橋（01378）為例，今年首三季連股息回報133%，去年尾股價反映的息率高達13.7%，市場預期今年每股盈利增長12%。
假設派息比率維持，今年9月尾反映的預期息率已跌至6.9%，可見過倍的股價升幅，除了反映預期每股盈利及派息增長外，於減息及低息環境下，市場對息率要求降低為更重要因素。
所謂水能載舟，亦能覆舟，高息股的最大天敵無疑是加息週期，於2022年及2023年的加息期間，恒生高息股30指數，分別下跌13.6%及8.6%；不過在重啟減息的2024年則回升25.2%。
雖然現時仍處減息週期的低息環境，但高息股投資者仍需留意市場的加息預期何時會重新出現，以做好風險管理。
撰文：簡志健
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