領展值得繼續持有｜李聲揚專欄
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早幾日領展房產基金（00823）出中期業績，都有點驚嚇，因為公司基金分派按年跌約6%，令到不少「疊埋心水」等收息的人嚇一跳。不過，從來股息就沒有保證，而股價就是可升可跌。見銀行定期存款低，轉買收息股的，一定要留意這點。
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雖然當天恒生指數有
得升，但領展中午出業績後，下午基金價格就跌6%，可見市場相當失望。似乎市場和分析員，都沒有預料到領展會減分派。
當然有些陰謀論者，認為反正「打工之神」王國龍將會離職。現在基金價格下跌，正好讓下手CEO有個更低基數的好開始，做「行運醫生」醫病尾。不過此講法應不太合理，首先是王國龍暫時仍在任；另外，現在距離新CEO上任，至少還有半年，甚至一年。
另一方面，領展並非發展商，而是房地產投資信託基金（REIT）。發展商賺大錢可以不派息，每間公司有自己考慮。但房託的派息比率比較穩定，一般都是將九成以上的「可分配收入」派發（部分項目，例如投資物業價值重估，就不會被視作「可分派收入」，所以大家也見過領展表面蝕錢，但派息依舊，皆因當年拖累盈利的，只是投資物業重估），所以現在領展減了分派，並非管理層忽然「孤寒」，而是業績真的不好。
撰文：李聲揚
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