廖嘉豪：企業加速應用AI；美銀行業或延續今年強勢 廖嘉豪
美國科技股及費城半導體指數上周五分別跌約1.7%及5.1%，主因一間科技軟件及通訊晶片巨企業績展望稍不及預期，令市場再度擔心人工智能(AI)增長前景，即使業績好過預期，但若展望稍為保守，股價迅現沽壓。估值高企容易觸發波動性升
溫，但同時創造吸納機會。
企業應用AI的情況仍是衡量AI投資市場健康狀況的最可靠指標，而行業調查顯示，企業加速應用AI的情況或持續到2026年。最近OpenAI發布的《2025年企業AI使用狀況調查》，顯示OpenAI業務覆蓋的700萬個企業工作崗位，其AI應用有加速及深化的情況，包括年初至今企業客製化的GPT項目(AI大型語言模型相關項目)的每周使用者增加19倍，以及每個企業組織平均推理詞元(token)消耗量按年增長320倍。
美國四大雲端巨頭的收入增速則反映市場對AI需求，第三季雲端收入共達740億美元，按年升幅擴大2個百分點至30%。積壓訂單也大幅增長，反映目前供應受限，即超大規模雲端服務供應商沒有足夠的運算能力來滿足不斷累積的訂單。需求增速未有減弱，預期市場明年或不斷上調大部分超大規模雲端服務供應商的盈利預測，情況與今年接近，增長型股票的市場盈利預期目前已比年初時高，盈利增長優勢未變。
除低吸科技股外，美國銀行業或亦可延續今年強勢，標普500銀行分項指數年初至今勁升29%。上周聯儲局的月度買債規模較市場預期大，反映局方政策將轉向增加市場流動性。更寬鬆的流動性環境，加上放鬆監管和銀行資產負債表強勁，有利銀行在持續穩定的經濟增長環境中增加貸款。聯儲局高級信貸主任調查顯示，美國銀行業對企業和消費者貸款標準的謹慎程度已較去年年初時顯示減少，預期放寬貸款標準的趨勢將持續到2026年，目前仍低於全球金融危機前的貸存比例仍有上升空間。強勁的盈利預期上調(調高盈測比率對比調低為8比1)、淨利差改善、非利息收入業務(如投資銀行和交易)穩健增長，以及健康的資本充足率(顯著高於監管要求)，均助力銀行業的積極前景。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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