【天下第一倉】高山行：一撻即著
天下第一倉
日期：2026-04-28
更新時間：10:09:36
協合新能源(0182)雖則業績一般，但海外業務發展呈重大突破，現價打折巨大，加上往績走勢一撻即著，短炒誘因不小。
2025年收入約25.44億元人民幣，應佔溢利約1.4億元，較往年減少
，主要受發電收入下降、電價下行以及金融資產虧損等因素拖累，2025年底止持並網風電及光伏權益裝機容量約4,928兆瓦，其中風電佔比約82%，光伏佔18%，全年新增投產容量391兆瓦，並推進2,011兆瓦建設項目，公司亦出售部分成熟資產及轉化開發成果，逐步由單純擴張轉向資產優化與現金流管理，值得一提者，是綠電交易量按年升54.5%至12.53億千瓦時，顯示電力市場化交易能力有所提升。
近年積極推動海外布局，尤其是美國市場，近期便取得美國ERCOT市場約1吉瓦數據中心並網許可，公司亦在韓國、新西蘭及新加坡等地簽署光伏長期售電協議，並與大型科技企業合作，為數據中心提供綠電供應，強化長期收益穩定性，海外新能源與AI數據中心電力需求結合大大有景。
業績下滑主要受中國棄風棄光加劇、電價下降及非經常性因素影響，公司已制定新戰略，包括推動業務全球化、加強存量資產管理、優化投資節奏及深化降本增效。新能源行業正處結構調整期，中國光伏與風電裝機持續增加，長期而言，AI、數據中心及儲能需求增加，為新能源企業提供新的增長動力，0182市淨率低，估值處行業偏低水平，預期PE只為單位數，每股NAV高達1.2元，歷史高位0.85元，現價打曬大折，且此股特色是一鳴驚人，近期已見北水已偷步落鑊，值得關注。
高山行
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