王冠一財經專欄：4國經濟遜大衰退
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/19, 週三
美國金融海嘯引發的大衰退，對全球經濟的打擊，僅次於上世紀30年代的大蕭條。正當大部份國家紛紛走出大衰退的痛苦漩渦，美股三大指數更重返2007年12月金融海嘯前水平之際，有4個國家的經濟卻是每況愈下，增長步伐較2009年大衰退期間更差劣。
此4個國家中，歐豬佔去其二。最慘淡的自然是歐債危機始作俑者希臘。2009年經濟萎縮0.5%，其後受到債務危機不斷深化影響，此個歐洲小國被迫向國際伸手求援，歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行等三巨頭開出辛辣援助條件，包括大刀?斧削減政府開支、加稅及堵塞逃稅漏洞，以及進行債務重組等，更促使希臘經濟陷入惡性循環，經濟去年錄得5.4%負增長，今年估計亦會萎縮5.2%。
希臘國民正為過去的窮奢極侈付出代價，三巨頭甚至建議希臘回復6天工作，以提升生產力。面對國庫空虛及工業缺乏競爭力，不少分析家認為希臘翻身不易，最終會被迫脫離歐元區，然後引入新貨幣，再大幅貶值去提升競爭力，但如此一來，希臘國民的生活難免更加艱苦，經濟要返回常軌的道路亦更加漫長。
另一經濟較大衰退差劣的歐豬為葡萄牙。在大衰退期間，經濟萎縮2%，較希臘更劣，今年GDP估計會出現3%負增長。葡萄牙接受國際援助後，亦已採取嚴苛的改革措施去減少負債，包括去年大削財赤一半、裁減政府公務員，今年再把公共開支削減14%，所換來的自然是經濟有如滾水淥豬腸──越淥越縮。經濟能否及早回復增長仍是未知之數，因為國內失業率已攀升至破紀錄的15.2%，國家稅收亦持續下跌，令達致預算目標倍加困難。最大問題是最大貿易夥伴的西班牙亦正在與主權債務危機埋身肉搏，加長了葡萄牙邁向復蘇之路。
另2個經濟較大衰退期間更不如的國家來自金磚四國，包括印度和中國。印度經濟於大衰退最惡劣時仍有雙位數字增長，但過去一年經濟卻急轉直下，備受高通脹、高利率、雨季?躪及政治危機等負面因素困擾，商業、消費者和投資者信心與其貨幣幣值一樣，跌跌不休，7月底連續兩日全國大停電，更嚴重打擊外資的信心。現時估計今年增長步伐6.8%，亦被視為過度樂觀，今年財赤佔GDP比重料將高達5.1%。
總理辛格任命哈佛大學碩士出任財長，進行大刀?斧經濟改革，向外資開放民航、零售、廣播及電力等行業，削減燃料補貼等，促使股市隨歐股創14個月新高，但最終能否避免成為首個評級被降至垃圾級別的金磚國家，仍屬未知之數。
中國於大衰退期間經濟增長曾跌穿雙位數字，至9.2%，其後大幅反彈，但今年保八料失敗，股市更不斷尋底，原因眾多。先是中國於大衰退期間推出大規模刺激經濟措施，導致通脹和樓價飛升，衍生了不少潛在壞帳，促使政府收緊借貸。即使現時增長放緩，政府仍基於信貸泡沫高懸而不敢放手刺激經濟，更大問題是歐洲不少國家均陷入衰退，拖累了中國經濟骨幹的出口環節，高速增長的美好日子亦一去不復返。
實際上，即使經濟表現較大衰退期間為佳的國家，現時亦要面對不同隱憂。環球經濟放緩乃大勢所趨，背後原因是大衰退瘀血未清，當年各國推出大型刺激經濟方案是治標不治本，留下不少後遺症有待收拾，譬如量寬政策導致貧富鴻溝擴?、社會矛盾加深，一些新興國家及地區亦因長期低息及熱錢湧入而出現資產泡沫，為日後經濟埋下更大危機，香港人對此料有深刻體會。
王冠一
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