青心直說：專家焗睇好中資 - 胡孟青
老實說，很多分析員是在不情願之下看好中資股的。形勢使然，擔心隨時有刺激政策，而且低基數效應製造出盈利及經濟見底的效果。眼下的投資環境有利短炒，既然要短炒，就要追高Beta值、亦即所謂能夠跑贏大市的股份。但今年以來，股份已出現強者越強的局面，無論騰訊(700)、地產股，以至盈利視野及管理質素較佳的Beta股，都變成了跟大市同步的Alpha股了。要接力的話，水泥、鋼鐵、資源、航運，甚至體育用品股這類二線Beta股，都可能成為基金焗追的對象。原因是甚麼？市場不是要你只管信不要問嗎？
基本面複雜難判斷
目前基本面復雜，政治更尤其難明。中央政治局會議兩大決定，詳細不談，市場認為是利好，但如部份政治評論員指出，CCTV一反常態，新聞聯播罕有未出現當日會議現場的新聞片段。再者，任何一位分析師都認同政策即將明朗化，但目前的所謂政策建議，有降存款準備金率、減息、加碼基建，甚至要求中央救股市，大大小小不下10個，內地基本面之複雜可想而知。
現時內地有兩個金融政策取態，的確令市場疑惑。其一是遲遲不降準備金，其二是人民幣?價不跌反升。說到底，中國還是有太多疑問，人人相信政策明朗，但甚麼才是最好的政策，反而就沒有人敢妄下斷言。
自5月降準備金後，市場資金仍然緊張，加上經濟活動未有起色，導致每月經濟數據公佈後，市場總嚷著要盡快降準備金。
顯而易見，目前市場對人行持續透過逆回購取代降準備金的決定，還是不太理解。主流解釋當然是中央害怕通脹，而且逆回購政策有具備彈性的好處。但逆回購僅僅令市場在數字上充斥資金，對真正解決流動性的幫助不大。
胡孟青
作者為獨立股評人
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