《大行報告》德銀：百麗(01880.HK)鞋產品同店銷售增長遜預期 看17.02元
2013-01-14 10:32:44
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德銀表示，百麗(01880.HK)鞋產品同店銷售增長遜預期，以月計，10月與12月表現較弱，11月份表現較強，可能是受推廣活動及壓抑已久的消費所推動。未有跡象顯示市場復甦，折扣為正常但稍高於2011年的第四季。舊品牌及新品牌的表現相若。新店開張方面，「15分鐘」女鞋品牌有160-170間分店，但相信仍處投資階段。網上業務方面，相信銷售額約為50萬人民幣，虧損為1億人民幣。預期經營環境將有改善。
運動服方面，百麗的同店銷售增長10%，主要是Nike及Adidas相對2011年第四季提供更多的促銷支持。零售折扣增加2-3個百分點，平均銷售價格仍錄得增長。
該行目前認為管理層對前景態度謹慎，同店銷售增長的指引可能會低於10%，而店面增長可能維持10-15%。若經營成本比率保持穩定，該行預料2012下半年按年持平的EBITM可能有上行空間。目標價17.02元，評級「買入」。(na/t)
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