王冠一財經專欄：美國經濟押後跳崖
財經 - 環球經濟
王冠一
2013/01/03, 週四
美國「財政懸崖」包括兩方面：約5360億美元的增稅措施；1090億美元的減開支計劃。但值得留意的是，美國國會所通過的解決財政懸崖方案中，並無包含「削赤」措施。
美國可謂暫時脫離危險期，大贏家當然是中產階層，因為增加入息稅的對象收窄，由原來建議家庭年收入25萬美元，上調至45萬美元以上，受加稅影響的家庭由5%降至1%。至於美國是否暫時避過陷入衰退，則言之過早。
有經濟專家估計，單計工資稅上調的影響，相信2013年第一季的經濟增長幅度，便會減少1個百分點。減赤方面，則延遲兩個月才談論，現時美國政府就像一隻腳跨過了懸崖，而另一隻腳被共和黨捉住，「懸垂」在懸崖上。由於未有大刀闊斧「加稅」及「減開支」，有專家估計，新方案反而令美國財赤增加4萬億美元。
市場關注點由「財政懸崖」轉移至「發債上限」。共和黨很可能利用就快到盡頭的「發債上限」〔Debt Ceiling〕要脅政府及民主黨，一或順從共和黨意思，削減福利開支，尤其醫保〔Medicare〕方面開支，否則美國政府不能再發債，令最重要的融資渠道截斷。對於美國政府來說，削福利就會失民意，亦違反奧巴馬的意願，但不調高發債上限，財政根本無法有效運作，因為現時美國政府的稅務收入只夠支付現存債務及利息的七成左右。
除醫保外，共和黨更要求，美國政府應該要終止某些機構的稅務優惠及補助，包括荷里活的企業、大學、非牟利機構、環保企業、工會遊說組織等。不過，總統奧巴馬則明言，不希望重蹈2011年覆轍，反而期待繼續發債，從而支持綠色科技企業、醫保、維持低下層福利等等。
個人入息稅優惠已經永久延長，政府收入減少，但支出依然龐大。今次延長的失業保障、育兒、教育稅務優惠、以及從事研究、風力發電企業的稅務優惠屆滿後，是否不再延續呢？傳共和黨或要求美國政府，要降低富人、或健康及有工作的美國人的醫保「Doc Fix」稅款，相信日後此等爭拗仍然不斷。
由於「如何削開支」及「上調發債上限」，都牽涉到債務或有機會增加，影響信貸評級。所以當美國國會宣布通過解決「財政懸崖」方案後，美國十年期國債息率反而向上，反映市場擔心，評級機構可能借題發揮針對美國放箭，所以資金由美債流出。有分析更估計，美國國債違約的機會率達到20%。
不過，市場可能過慮，因為三大評級早前已表示，暫時美國主權評級不會有變：標準普爾指，相信美元仍為主要央行儲備貨幣、美國國債仍屬低風險；穆迪認為，美國賴債風險很低；惠譽則說，假若財政懸崖未能解決，導致美國經濟衰退才會降級。所以短期內，美國被降級的機會相信不大。
王冠一
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