金融High Tea——借錢投資 散戶難為
2013年1月7日
內地股市上周五在新年假後開市，並沒有如外界預料那樣大紅盤高收，只是先跌後彈，收市微升0.4%；港股本來已想回吐，即刻借勢回調，但內地股市亦唔係咁弱，恒指上周五只是微跌67點收場。
有網友sleepsheep1225問起我一個借錢投資的問題，我想同大家分享一吓，所以在這裏詳細回應她的問題。
sleepsheep1225話：「陸Sir你好！一路覺得你既眼光犀利，風格務實，而且非常好人有問必答，果啲乜嘢大行分析咩專家都同你差左十萬八千里。不過因為我同老公一向都比較保守，每次睇陸Sir推薦的股票都只買一兩萬，而家最高峰股票帳戶都係得20幾萬，其他買基金或人仔做定存。最近覺得在而家水浸情況下，太過保守真係好笨，考慮緊比較激進的策略，將層樓二按，或賣咗樓套現出來投資，想陸Sir俾吓意見。」
「我層樓3年前200萬買入，而家市值約400萬，欠銀行120萬。如果二按，可以按多大概70萬，每個月供多2000元，對生活基本冇影響，一個星期攞到錢，全部投入買A股，按照你估算15倍市值3200點左右，都有30%可以升，風險應該好小。」
逢買必贏加按開大
「如果(賣樓)套現，還畀銀行之後有280萬在手，保守啲將一半存人仔定期，5厘息有7000元，加而家每月用7000元供按揭，夾埋足夠14000元，可以租間大啲屋住(而家500呎住埋阿媽同BB仔，有啲唔夠)；一半買A股，理論上好有可能可以賺多1倍，又可以住得舒服啲，但需要搬屋同埋有風險，過多幾年可能買唔返間屋。唔知陸Sir會點建議？我地兩公婆月入約7萬，有個8個月大的BB。由2007年開始投資股票，自己好少研究，主要聽陸Sir同埋阿爸講股，基本上無蝕過，但都係(投資)銀碼較細，到而家加埋只係賺幾萬。」
sleepsheep1225讚我的說話我受晒，特別係「風格務實」那一句，因為我都唔可以日日俾到一個冧巴大家去炒股，如果連「務實」分析做唔到，真係乜都無囉。
我睇sleepsheep1225的提問，覺得她已經非常幸福，兩公婆月入7萬，有個可愛小BB，自己有樓，最最最幸福的是買股票「基本上無蝕過」，My Goddess！(我的天)係「無蝕過」，雖然佢話自己買得少，最高峰只係買20幾萬，「到而家都係賺幾萬」咁啦，但你知唔知在股市呢個龍潭虎穴，想唔蝕錢已經好難啦？
所以我第一樣嘢想講的是sleepsheep1225要明白，幸福不是必然的，要好好總結贏錢經驗，而唔係當贏錢做好容易的事，貿貿然瞓身買股大冒險。
但我想寫篇文去回應sleepsheep的問題，唔係因為佢太幸福，而係因為佢想用層樓二按去買股。佢話二按「可以借到70萬，一個星期攞到錢，全部投入買A股，按照你估算上證綜指15倍市盈率值3200點左右，都有30%可以升，風險應該好小」。
佢的問題可以分成兩個層次去討論。第一層︰上證綜指會唔會升到3200點？如果升會點升？若唔升會點跌？第二層︰即使上證綜指會升，係唔係應該攞層樓借二按去買佢呢？
預股市升 要防佢跌
先講第一層，佢話我估「上證綜指15倍市盈率值3200點」，這句話的來源是源自早前一個網友的提問，我對那個網友的講法給予肯定答案得出來，借此去表明上證綜指唔貴，但並不等如我認為上證綜指會馬上升到這個水平。如果你問我3年內上證綜指會唔會見3200點，我都幾有信心話有好大機會會見。但如果你問我今年內上證綜指會唔會到3200點，上證綜指上周五收報2276點，若然升到3200點，唔止升30%，係升40%，我會話唔係無機會，但唔一定，而且當中仲有上落風險，所以我唔會好似sleepsheep1225咁講升到3200點「風險應該好小」。
試想想如果上證綜指未見底，而家彈一輪，然後掉頭再試底，跌到1800點才見底，即係話先跌20%，而且跌緊的時候好恐怖，好難捱，你並唔知道1800點是底，你頂唔頂得順先？至少可以咁講，上證綜指1年內升到3200點同先跌落去1800點再升，機會都差唔多，都有20%至30%機會，不可不防，不能只估佢升，唔估佢跌，仲好似升梗咁，話「風險應該好小」。
我是中國經濟睇好派，認為中國的增長會放慢少少，但未來8年都會向好(唔係人人好似我咁諗)，所以上證綜指即使跌到1800點我都唔會驚，仲會買多啲。sleepsheep1225話明「自己好少研究」，到跌市時自然又會人人唱衰，我怕佢未必頂得順喎。所以呢一層對上證綜指的分析，是現價雖然仍然算便宜，但未必會一條氣咁升上去，中間會有波折，甚至有再尋底可能，不宜一面倒樂觀。
第二層分析涉及借錢問題，sleepsheep1225想攞層樓去加按借70萬，或者賣咗層樓套現租大啲屋兼買股。樓市處於大牛市中，賣樓本來都可以，因為佢可以租大啲屋自己住得舒服啲，但要預咗樓市牛市比想像中長，賣咗自住樓要長時間捱較高租金，不過呢啲仲係在可控範圍，可以自行考慮，我對你賣樓無太大意見，但係對你話要加按層樓去買股，我就唔係幾同意。
道理主要係「財不入急門」。自己有多餘錢去買股，手風順就等收錢，手風唔順但只要買的東西有質素，係未來增長前景較清?的大股(如指數股)，手風唔順時都可以守，抱着「我唔信唔可以坐番你上去」的決心，收吓息坐吓貨，都好大機會守得雲開(雞股千祈咪試，一唔掂就要走)。但如果你係借錢嚟買股，邊有能力去守？
年頭高位五月低潮
而且你想借錢買股時，多數係利息較低、銀行水浸、股市較旺時，我後生時有咁樣經驗，我當時自己有錢交稅，基本上不用借稅務貸款，但有些年份覺得個市好好，借盡佢去買股時，偏偏就係呢啲情境，買股就唔係幾得，可能和年頭個市過熱有關。相反在一些銀行質錢俾我我都無興趣借的年份，往往卻是買股可以賺錢的年份。唔知今年係唔係好多人借稅貸炒股呢？
我唔想借錢買股，和兒時經驗有關。我細個時見過一個幫我爸爸做經紀的哥哥，借孖展炒股，由幾萬元炒到幾百萬身家(我估等如而家有幾千萬)，最後個市大跌，佢倒頭欠公司兩百萬，結果還唔到債，唯有拋妻棄子，逃亡到南美。我一直深以為戒，唔鍾意借錢炒股。唔係借錢炒唔會贏，係愈贏愈衰，你愈係贏錢，就會愈借愈大，唔炒到爆都停唔到手，一朝發達，誰有定力離場？
我俾sleepsheep1225的建議係唔好將層樓加按買股，要預備利息有回升的一天，那時又「剛好」是股市下跌的時候，因為兩者是有關的。同樣她要知道買股不是實贏，也會有輸的時候，要預咗輸的時候如何應變。更重要的是買得少，可比較抽離，又不用常常出入，我在去年第二季股市最衰時開始叫人買紅色股，你聽咗我講，揸到如今可以賺錢，你用好少錢投資會無咁緊張，反而易坐得定可以贏錢。但到你借咗好多錢，放100萬入去炒時，會好緊張，坐唔定，低買可以於更低位沽咗，唔易賺錢，所以最好逐漸加注，並維持小錢投資時的風格，低買坐一段，高位要獲利。
最後想講股市有節奏，但近年略受美國放水的影響。基本上是年頭2、3月有高位，到5、6月差啲，到9月後又好番。睇番過去3年都有類似走勢，美國若停止放水(2011年6月第2輪量化寬鬆到期)，股市會跌得更深更長；若持續放水，股市調整幅度就無咁大。這個每年高低起伏的節奏有原因，特別港股在2月底3月出的全年業績，是股票好消息集中表現的時刻，炒完業績派埋息，股市好易回；到9月出半年業績，又可以炒番上，所以年頭睇個市好，唔好太心雄，雖然美國放水加中國轉勢，但都不宜太單向睇好，反而等2月左右炒高啲時減啲貨，有機會在第二季以較低價錢買番，記住在股市賺錢唔易，要長玩長有呀。
陸羽仁
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