如金不再來 宜早計劃
昨日是情人節，按統計，標普於情人節上升的機會只得39.1％，有謂是炒家於當日無心戀戰，只有心去會情人，今年是也不是，今早大家便知。情人節升跌市的統計，只是供個話匣，真正決定大市後向的，是當下情況，不是歷史情況，在當下，外圍投資者一般看：
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1.息；
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2.就業。
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周三美國拍240億美元的十年期國債，市場反應麻麻，中標息率為2.046厘，較市場原先預期的高。周四晚，有160億美元的30年期國債拍賣，市場反應如何，又要等今日才知。
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現在一般的共識是，如果十年債息升至2.25厘，聯儲局的QE買債大計將被沖銷，再無效用，那時股債大挪移(筆者之前有文談此)將會快速地進行，股市可望節節高，而債市將要節節下。
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今日大家當然亦要留心，周四時在莫斯科所召開的G20會議的會後聲明，看G20對日本印鈔的態度，似乎是G20有點將貨幣戰爭擺上議程，今次不談，估計下次也會談。因為貨幣戰爭後果嚴重，會影響到歐美的經濟復甦能力，一碰上這個利害，就是你(日本)死，好過我(歐美)死，今時美歐日想的還是中國人民幣是個對頭，日Yen還是個盟友，但世界會變的，一到通用、福特、佳士拿等汽車商因日圓貶值而叫痛，就會要求白宮出手。由於今時這不是個遠慮，估計今次G20還是會為日本護短的。
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美聯儲退市之說非假
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商品大王羅傑斯在接受CNBC訪問時，建議投資者可以沽空長期美債，他謂他本人就在沽空30年期美債，沽空的原因很簡單，美儲局與日本政府，印太多銀紙。
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羅傑斯的建議不是我們一般散戶可以參與，但可以參考，其中一個就是你如買樓，先想想在三年後、五年後，供樓利息會在何水平，那時如息口上升，自己又是否供得來便是。
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外圍投資市場亦十分關注美國失業率，其實投資者是應關心自己一國或一地的失業率者，要關心美國的，是因為美國失業率如下滑至6.5％時，美儲局謂他們可能停止買債，這個可能有幾多機會成真，就且先看美國就業率會不會續下。
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二月時公布的一月就業職位增長，平平無奇，只為15萬7千個，失業率微升至7.9％，這個增15萬7千個職位有幾可靠？最近幾個月的事實說明是不可靠，不是報大了，而是報細了職位增長數目。
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失業率不難降至6.5％？
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11月和12月的職位增長在近日有修訂，共多增了12萬7千多個增位。增幅較原報的增約五成，如果這個也是成趨勢的話，即一月的實際職位增長可逾20萬個，而美國就業職位如能月增20萬個，約持續18個月，美國的失業率就不難下降至6.5％，美儲局曾預期在2014至2015年退出QE，看來並非是隨口嗡個年份，讓大家關心、關心的。
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美國失業率會不會同在一、兩年內回至6.5％，不單取決於就業職位的增長，還要看看一班長期失業者怎看待失業。
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按美國勞動人口，7.9％的失業率，即有1,230萬人失業，亦即1％失業率就有156萬人失業，要達到6.5％的失業率，只需要增加多219萬份工便可，如美國能月增20萬份工，理論上11個月之後，美國的失業率就可見6.5％，不過這個死數受兩個因素影響：
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A.新增勞動人口，特別是每年暑假學生畢業後，又有一班新勞動人口。
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B.今時估計有七百萬人屬於長期失業者，他們失業到心灰意冷，不再找工，他們是不被算入勞動人口內，這批長期失業者大多是低技術者，少數族裔和年紀較大者，只有當美國經濟全面大好，有大量勞動性工種出現時，例如在建築業界或快餐業界，他們才有較多的工作機會。
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勞動市場結構複雜
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C.由於政府要減福利支出，不少之前長期領失業救濟者，再也無失業救濟，被迫要低些工薪也肯做，他們可以時就業，時失業，使到失業率波動較大。
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據過往的觀察言，在就業全面上升前失業率一般會微升，因為多了人出來想找工做，今次又會否如此，還是要觀望，但要望甚麼就已介紹過了。
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如果二月和三月的就業職位都理想，而一月、和二月的就業職位增長都被上調(一月數據會在三月時被調整，二月數據會在四月時被調整)，則市場就不能不一則以喜一則以憂：
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喜，是美國經濟復甦進程良好；
憂，是距美儲局退出QE之期有望成真。
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無論是喜是憂都是會令到歐美息上升，不利美債，至於會否利股，就真要看當時的股價水平跟實體經濟是否有脫節。
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在這個息與就業未有進一步的清楚走向前，市場還是陶醉於QE的滾滾洪流中，是講金不講心，但到今年三、四月，市場就可能會撫心自問，是否會金不再來，而要早為之計。
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至於A股，考量方法就有不同，留待周一談。
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*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。
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