青心直說：阿里巴巴有秘密 - 胡孟青
傳阿里巴巴要乳豬全體翻啅IPO，最開心肯定係一眾有份參與保薦、包銷的投行，當年港股直通車炒得熱火朝天，馬雲其後把阿里巴巴以07年原上市招股價私有化，四年半間一出一入，成功從市場集資助其操作，加起來只派過區區兩次共42仙股息，計及當年招股價13.50元，足足有3.1厘息，但要注意的是，這是四年半加起來的回報，還要是以特別股息派出，像是生怕會被其他股東誤會派息會持續，計算得如此精密，小股東們不如當做借錢給朋友算了，況且若要數落去，馬雲在小股東身上玩弄的財技，拍馬都追不上體操王子。
親手創辦這家中國電子商務龍頭的馬雲，其實毫無商業或科技背景，當年成功挫敗想走進中國的eBay，並以回購股份方式，飛甩前合作夥伴Yahoo!。淘寶與天貓購物網站，肯定是阿里巴巴未來整體上市時最具吸引力的現金牛，尤其去年兩者加起來交易金額就達1萬億元，廣告、增值服務與傭金收入就是利潤來源。
成功上市的關鍵，當然不止於阿里巴巴的上市資產吸引力，更要視乎同板塊一眾龍頭股份會否為其吶喊助威，引來資金聚焦炒作一番，有米落鑊才有炒作，散戶眼見有得博、唔使四圍頻撲，亦會興奮爭相抬轎。話說騰訊(700)亦在積極進入電子商務、網上零售市場，因此，只要券商努力把騰訊估值推高，對阿里巴巴全體的估值就會更有利。
支付寶任重道遠
有一點要提醒大家的，是阿里巴巴集團關連企業、即第三方支付平台「支付寶」，是幾可肯定不會被納入未來上市公司資產中，原因是這隻會生金蛋的鵝，已蛻變成一家非常成功的影子銀行。現金多，就是內地銀行月尾季末衝時點吸存的最理想目標，聽聞支付寶時不時要為銀行服務，把存款存入需要調整一下貸存比率以符合要求的內地大型銀行，如此任重道遠，豈能胡亂上市把秘密曝光！然則，如此的阿里巴巴還算是乳豬全體上市嗎？
胡孟青
獨立股評人
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