實戰理論：本周市況窄幅上落 - 沈振盈
塞浦路斯事件最終如何解決，執筆時仍未有定案，但上周五美股已率先反彈，相信事件對投資巿場的影響已反映，港股亦理應穩定下來。本周期指結算，又遇上長假期前夕，相信市況會呈悶局，難以大升。照常理，本周市況將以窄幅上落為主，一方面期指大戶需要轉倉，而且，在長假期前，大戶必然會營造淡勢，順便震多一震好倉。若想加碼買貨，大可等結算日之後，臨近假期前的一天才買。
樓巿繼續吹淡風，中原城市領先指數繼續升，原因很簡單，就是此指數的參考性始終是有限制的。其實在學術上，每一套理論，每一種分析的方法，總會有其假設(assumption)及局限(limitation)。我們在應用之時一定要知其立論的來龍去脈，其準確性及誤差性，所涵蓋及忽略的層面。
樓價指數具局限性
中原城市領先指數是以50大屋苑成交作計算的樣本(Samples)，若有成交，就是成交的呎價乘以此屋苑的總呎數。但有一點大家可能不知道的，就是此成交價是會根據其層數高低及景觀，作出調整的。如何調整，就由中原地產自己內部去計算。此指數的limitation，就是當成交大縮之時，大部份屋苑無成交，或者只得一單半單之時，其誤差會增加，準確性會下降。更重要的，是此數字應以最終交收作計算，即是滯後了2至3個月的數字。
最大的不足，便是此指數並不包括新樓的售價。過去兩個月，樓巿主要成交是在新盤，而新盤售價較同區二手樓巿價已下跌10%至15%，我們應該看這市價，還是參考超低成交的中原城市領先指數？以上純為筆者的疑問，若有錯誤，特別是在assumption及limitation方面，懇請曾教授作出指正。
沈振盈
證監會持牌人士
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