派息回購 蘋果托價
作者是 王冠一
25-04-2013 (週四)
美國科技界龍頭蘋果公司今年首季盈利僅 95 億美元，為十年來首次倒退，按年跌 17%。事前各分析都看淡蘋果的成績表，不過，蘋果股價卻於公布業績前偷步上升。是春江鴨耶？直至集團正式宣布計劃於未來三年，把回饋股東的金額增加一倍至千億美元規模，盤後股價繼續反地心吸力上行。
透過增派股息及擴大股票回購規模以滿足股東要求，蘋果股價才能力保不失。蘋果今季股息由每股派 2.65 美元增至 3.05 美元，增幅 15%。今後集團每年派息開支達 115 億美元，正式擺脫前CEO喬布斯 (Steve Jobs) 的「守財」策略，搖身一變成為股息率最高的公司之一。另外，新回購股份計劃總值達 600 億美元，比去年 3 月首次宣布股份回購 100 億美元的規模，增逾五倍。如此銀彈政策安撫股東，股價豈有不升之理？
不過，值得深思的地方是，持有現金高達 1,447 億美元的蘋果公司竟然表示，派息與回購的資金將透過融資進行。這一錦囊妙計，相信會成為其他海外資產佔多數的公司借鏡。
雖然借錢要付利息，但所計的利息，於美國卻可用作抵稅。相反，若把海外資金調回美國，則隨時要繳交「班資回國」稅款 (Repatriation Tax)，相信蘋果仍在等待總統奧巴馬落實吸引跨國企業班資回國的稅務優惠政策。況且，調返海外資金涉及匯率風險，當下美元走強，班資回朝實為下策。再者，現時借貸息率低，公司的手持現金，可撥作研發用途 (R&D)，以提升集團產品的競爭力。
產品銷售方面，平板電腦 iPad 銷量按年升 65%；智能電話 iPhone 銷量按年升 7%，於美國市佔率更升至 39%；Mac 電腦銷量按年持平。縱然音樂播放器 iPod 銷量跌 7.6%，但電子平台 iTunes 銷售卻錄得24億美元新紀錄，顯示電子下載已蔚然成風。今季蘋果收入按年增加 11% 至 436 億美元，但由於邊際利潤下跌至 37.5% 的兩年低位，是為盈利倒退的最大原因。
新興市場乃兵家必爭之地，蘋果於大中華區域銷售錄得 11% 升幅，帶來 88 億美元可觀收入。集團行政總裁庫克希望在中國開設更多零售店，看來蘋果策略已由服務小眾變成服務大眾，戰場亦由美國轉為 下一個 >
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