《大行報告》花旗：大唐新能源(01798.HK)估值便宜 「買入」看2元
2013-05-24 11:21:10
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花旗表示，大唐新能源(01798.HK)適度增加產能，帶動利潤增長，加上改善連接後風電設備使用率上升，故維持「買入」評級。目前股價為2014年預測市盈率11.5倍，市賬率1倍，估值便宜，目標價2元。
不過該行指出，主要風險是先前入賬的清潔發展機制(CDM)相關6.4億人民幣收入，可能需要撥備，其中六成(相當於每股0.066元)不確定能否收取。
公司預期，今年風電限電比例將按年降5個百分點至16%，包括首季20%。風電限電改善主要集中在兩個區域，即赤峰及通遼，公司於當地的風電裝機容量分別有1000兆瓦(或17%)，及350兆瓦(或6%)。公司首季於該兩區的風電限電比例按年下降22個百分點至20-25%。此外，今年旗下風電場閒置產能遠較一年前的500兆瓦為低，因自去年新裝置更注重質量，去年新裝置按年減少58%至511兆瓦。
公司將於今年安裝具500兆瓦容量的風電場，與去年相若，其中大部分將在第四季完成。公司並無加快增加產能，因其經營區域主要在電網限電嚴重的內蒙古。
另外，公司計劃明年於內地A股上市，相關程序和批准或需時超過12個月。公司並不預期今年淨負債比率有明顯上升，並假設可收回應收賬款中的25億元人民幣再生能源基金。花旗則預料，淨負債比率將按年上升21個百分點至337%。(ir/t)
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